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“这是一个可行的产品，可以为客户提供中长期可持续收入。” 现任长盛基金副总经理蔡斌在谈及“固收+”产品时表示。
蔡斌于2006年2月加入长盛基金，经过多轮牛熊，管理产品的表现在同类产品中表现突出。 在固定收益产品的管理中，他严格遵循“绝对收益”的投资理念，高度重视风险预算管理，力求新产品——长盛安悦一年持有期为投资者带来可持续收益混合基金。 收入。
可行的产品
蔡斌严格遵循“绝对回报”的投资理念，高度重视风险预算管理，设定回撤控制目标。 遵循自上而下的投资框架，注重宏观经济分析，根据经济周期和政策周期判断资产配置方向并切换攻防策略。 自下而上的选股更注重估值的安全边际。
在策略上，蔡斌明确了产品定位、绝对收益管理和考核机制，不以择时作为获取收益的主要手段。 从中等行业景气度角度对个股进行分散，并增加止盈止损策略。 可转债主要涉及安全边际较高的偏债产品，避开高弹性产品。 固定收益底位在严格控制信用风险的同时，把握曲线的凸性，获得相对较好的持有期收益。
在他看来，一款好的固定收益产品首先要满足客户的风险偏好，并且需要经过时间的考验。 以偏债混合型基金为例，蔡斌认为，该类产品主要定位于满足居民的金融需求，其核心优势在于相对于存量基数的低波动性。 因此，该类产品的核心追求是收益的稳定性，即收益维度上的纵向低回撤和横向时间维度上的收益可持续性。 “如果用净值曲线来表示的话，那就是一条尽可能平滑向上的净值曲线。总而言之，它是一个可行的产品，能够给客户带来良好的持有体验，为客户提供中长期的投资机会。” - 长期可持续收入。” 他说 。
短期风险有望逐步收敛
蔡斌指出，从政策角度看，6月以来大型银行和股份制银行启动了新一轮存款利率下调，以刺激资本活动、缓解银行债务成本。 6月13日，央行降息向市场释放了宽松货币的明确信号，也为后续进一步下调LPR和存款利率提供了空间，也为金融分利主体腾出了空间。 从降息时机来看，当前稳增长政策的紧迫性有所增加，三季度可能是政策密集期，财政政策和产业政策都会相应跟进。
展望固定收益未来，蔡斌预计，随着OMO降息，6月MLF利率和LPR将下调，广谱利率中枢下移。 根据以往经验，降息后债市利率普遍先降后升，短期仍有进一步下降的空间。 进入三季度，由于增长政策更加稳定的预期，债券市场的分歧预计将加大，具体取决于政策方向和力度。 但债市资产荒逻辑依然存在，整体回调风险可控。 与此同时，近期资质较弱的可转债的下跌已传导至整个市场。 短期风险仍有待释放但有望逐步得到遏制，可转债性价比有所改善。
股市有望好转，债市债端稳定，纯债机会成本依然较低，可转债估值难有大幅下滑。 预计小幅下跌后将继续运行在历史高位。 可转债的估值将继续分化，但基于标的股票市场、配置价值和权益的分化将更加突出。
基于市场判断，蔡斌计划在新产品固定收益配置中将信用债资产期限控制在3年以内，以AAA为主，适度配置AA+国企。 在股权配置上，我们主要关注四大方向。 一是高股息的价值蓝筹和成长板块，二是成长板块中TMT的计算机细分，三是新能源板块的储能、新能源汽车、光伏产业链，三是新能源板块的储能、新能源汽车、光伏产业链。第四是医药和军工领域。 “不过，前期股票的资产配置不会特别高，会以可转债作为部分替代。目前，部分债转债已进入良好的平衡期，配置点相对较理想的。” 蔡斌强调。
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