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当大盘跌破3000点时，公募基金对A股市场反弹的信心再次被逆势策略点燃。
证券时报·券商中国记者注意到，本周多家基金公司发布的策略报告显示，公募判断近期对市场最大的拖累来自北向资金流出。 考虑到不少机构已经开始上调对国内经济的预期，因此外资流出或将进入尾声。 预计A股和港股估值大幅下调后的市场将有更有价值的抄底机会。
多位基金公司内部人士强调，机构投资者减持且估值处于历史底部的行业弹性明显增强。
维持高仓位，美股与A股强弱角色或互换
A股跌破3000点。 虽然对基金持有者的信心造成了重大打击，但对于市场上具有长期专业操作能力的基金公司来说，这可能是悲观情绪带来的又一个逆向抄底机会。 高飞的美股和徘徊底部的A股，可能会导致强弱格局的角色逆转。
中欧基金发布的报告在分析近期股市走势时认为，在中东地缘政治风险上升的情况下，美国对中国相关芯片和半导体设备的出口限制再次超出市场预期。 随着美联储逐步进入“加息尾声”，市场对国内政策空间的担忧有望逐步缓解。 虽然“加息结束”的持续时间相对不确定，但预期从利率高位转向持续时间本身就是一种进步。 需关注中东等地缘政治新变化对全球通胀的边际扰动，以及紧张扩张后潜在的避险情绪升温。 中美股市风险溢价差在创出2015年以来的新高后，将逐渐回归均值。这种回归可能通过美股下跌或国内市场上涨来实现，并将成为风险溢价之一。 A股市场跑赢海外市场的动力。
一些基金专业人士也认为，当市场暴跌到极点时，应该保持较高的股票仓位。
南方基金股权投资部总经理张彦民也强调，经济链条改善、政策持续积累、中美关系缓和，这些都有望扭转市场情绪从数量型转向数量型。质的变化。 在投资策略上，由于大多数行业都缺乏特别明显的亮点，因此个体研究的意义远大于预测指标。 三季报之后，我们会对投资组合仓位进行一定的调整，希望提前配置一些明年的资产。 由于很多个股的流动性并不充足，基金经理必须提前充分进行调整。 在这个过程中，维持高仓位的需要可能会导致持股阶段性更加分散。
外资出货已告一段落，长线资金即将入市
外资流出即将结束，也将提供转市机会和抄底机会。
“近期对市场最大的拖累就是北向资金的流出，考虑到不少机构已经开始上调对国内经济的预期，外资流出的情况可能即将结束。” 摩根士丹利基金人士表示，随着经济逐步好转，政策不断出台，A股市场目前性价比非常高。
上述基金公司人士强调，当前市场问题主要来自资金端。 美国债券利率是全球风险资产定价的锚。 美债利率快速上升给全球资本市场带来较大压力，分母上升压缩了风险。 资产估值下降导致全球股市普遍下跌。 当然，风险偏好下降也是市场下跌的重要原因。 地缘冲突超出预期，并出现一定的溢出效应。 无法判断未来地缘冲突将如何发展。 但短期内风险溢价必将上升，全球资本市场波动加剧。 但另一方面，中国三季度GDP达到28.68万亿元，同比增长4.9%。 前三季度累计增长5.2%，超出市场预期。 第四季度只能实现4.4%的增速。 以5%的全年增长目标来看，可以判断今年全年经济增长目标如期实现的概率很大。 不过，短期打压市场的还是三季报。 我们此前预计A股三季报有望好转。 不过，从近期发布三季报的企业来看，利润底线预计将推迟一个季度，也就是说，从增速上看，要到第四季度才能见分晓。 拐点。 因此，从节奏上看，预计三季报发布后，基本面的压制将告一段落。 第四季度将面临基数较低，价格指数也有望保持稳定，业绩改善概率较大。
易方达基金程曦也认为，随着各项稳增长政策逐步落地，国内经济整体呈现加速复苏的良好态势，新旧经济增长动力转换平稳。 一方面，房地产等传统行业逐步企稳回升； 另一方面，以半导体、消费电子、新能源汽车为代表的新兴产业需求持续旺盛，高端制造业投资和产出快速增长。 但国际经济政治环境依然复杂多变。 境外重要经济体通胀高位，利率居高不下，国际资本流动对境内资本市场造成一定影响。 但在个股选择困难的背景下，大市值龙头公司入驻后，成为指数市值和盈利能力的支柱，从而提高了指数的整体稳定性，在一定程度上，提升投资者的投资体验和长期持有信心。
赶反弹首选减持，内需和技术是关键
在具体选股策略上，基金公司普遍看好跌幅较大、机构配置较少的弹性板块。
摩根士丹利基金内部人士强调，现在是布局优质公司的好时机，对符合科技自力更生、能够真正受益于AI产业快速发展的科技板块保持乐观，因为以及保持高景气度、政策持续加码的高端制造业。 板块，还有医药等业绩增速稳步提升的板块。
尤其是白酒赛道，上述基金公司研究管理部苏剑晓认为，当前白酒行业已进入存量时代，马太效应明显，强者恒强。 2016年以来，我国白酒产量持续下降。2022年，规模以上白酒企业数量为963家，较2016年下降39%。但随着消费升级、生产资源向知名白酒企业集中，销售收入和白酒企业的销售收入和利润均下降。规模以上白酒企业利润稳步增长。 2022年，累计白酒销售收入6627亿元，同比增长9.6%，累计利润总额2202亿元，同比增长6627亿元。 增长29%。 20家A股白酒上市公司合计实现营收3563亿元，占规模以上企业营收的53.8%； 较2016年增长27.1%，归属于股东的净利润总额1305亿元，占规模以上企业利润的59.3%。 较2016年增长11.5%。虽然当前白酒行业仍处于新一轮去库存周期，但名优优质白酒龙头总能走过每一个周期，在行业的洗礼中越做越强，他们的价值不断创下新高。 从估值角度看，目前白酒（中信）3年、5年、10年市盈率分位数分别为0.4%、0.5%、35%，处于较低分位数。的历史估值。 它可能会上涨。 空间大，配置价值突出。 拥有优秀品牌、产品、渠道的白酒龙头，会在行业低迷时期被错杀，或者提供更好的抄底机会。
中欧基金看好进攻型和灵活组合。 如果后续经济弹性进一步增强，那么国内消费将成为更好的进攻组合； 相反，在经济复苏持续疲软的背景下，技术将更加有利。 由于经济进一步好转的时机尚不确定，现阶段以内需和技术为主的哑铃策略更为可靠。 可以重点关注以下行业：一是估值处于历史底部、对经济复苏高度敏感、现金价值较高的周期性行业。 这些公司在利率较低的背景下也更受欢迎（如房地产、钢铁、非银行金融）； 其次，可选的消费和医药行业（如家电、食品饮料、医药生物等），其估值经过大幅调整后已具有较高的安全边际； 最后是已经开始呈现向上拐点特征的周期性行业（如电子、计算机）等，以及已经具备性价比估值的科技板块新能源。
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