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不少心动的投资者一方面想要上车，一方面也担心会不会出现高位接盘的情况。这一轮债券有多牛，看看年内数据就知道了：不过，没有一种资产可以永远上涨，波动肯定有，债券市场也是如此。不过，短期涨幅过大，就不得不注意“人多的地方不要去”这一准则。回顾历史我们可以发现，债基的修复能力是远胜于股基的。
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周三（5月8日）：美国至5月3日当周EIA原油库存、美国3月批发销售月率、美联储副主席杰斐逊就经济发表讲话、瑞典央行公布利率决议、波士顿联储主席柯林斯发表讲话周四（5月9日）：中国4月贸易帐、中国4月M2货币供应年率、英国至5月9日央行利率决定、美国至5月4日当周初请失业金人数
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5月第5周，Wind全A的风险溢价进一步回升（中位数+0.利率债的短期交易拥挤度下降至80%分位，动量开始减弱。096，中美实际利差下降至47%分位，人民币赔率中性。CME显示6月加息预期大幅下修，从上周的六成以上降至三成，但7月加息概率仍在五成之上。5月第5周，10Y美债名义利率下降11bp至3.51%，10年期盈亏平衡通胀预期下降5bp至2.
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分季度来看，在经济复苏进程缓慢且大类资产投资收益普遍下降的环境下，二季度债券市场成交较一季度表现更为活跃，二季度利率债、信用债交易活跃度有所分化，利率债成交金额环比增加29.展望后续，成交量方面，在市场风险偏好下降的影响下，利率债和信用债成交热度有望持续，短久期及高等级的信用债或仍为市场成交的主要品种。
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总览：城投债各等级利差整体下行07月14日，城投债整体利差为163.分评级来看，AAA、AA+、AA城投债整体利差分别为85.62bp，与07月09日比，AAA、AA+、AA城投债整体利差分别下行6.07月14日，全国城投债信用利差为163.81bp，各省份城投债信用利差大致可以分为五个梯队：分省份来看，利差上行幅度最大的省份为云南（10.42bp），利差下行幅度最大的省份为广西（-20.07月14日，城投债整体利差为163.分评级来看，AAA、AA+、AA城投债整体利差分别为85.62bp，与07月09
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数据来源：Wind，光信研究院数据来源：Wind，光信研究院12万亿元，政府债市本次社融增长的主要动力。房地产依旧是固定资产投资的拖累项数据来源：Wind，光信研究院数据来源：Wind，光信研究院数据来源：Wind，光信研究院上周重点10城二手房交易情况数据来源：Wind，光信研究院数据来源：Wind，光信研究院数据来源：Wind，光信研究院数据来源：Wind，光信研究院数据来源：Wind，光信研究院数据来源：Wind，光信研究院数据来源：Wind，光信研究院数据来源：iFinD，光信研究院数据来源：iF
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一、本次“共振”反弹行情的多重积极因素第一，美债收益率见顶回落与中美利差收窄或是引导反弹提前启动的重要因素。本轮超跌反弹在级别、时间、空间上进一步拓展和上调，建议积极把握。2）指数在经历超跌反弹后，市场或再次进入结构性行情阶段，如同今年1-3月的AI行情。
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美联储或不再加息，历史下A股均获不错收益。12月14日，美联储加息会议维持目标利率，市场交易的降息时间最早为3月，则大概率不再加息。流动性压力边际放缓，对于全球风险资产均有明显提振，前两次美联储结束加息周期后的A股市场表现均获得不错的收益。行业方向关注高股息和科技制造。
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