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中国出口的韧性一方面来自美国需求的上升，另一方面来自中国在“新三类”大宗商品和高耗能商品中比重的提升。
文：天风宏观宋雪涛/联系人孙永乐
年初我们提出“今年出口可能再次超预期”。 现在来看，今年三项出口数据均好于市场预期。 即使4月份的出口不考虑去年的低基数，与2021年的两年复合同比增速相比，也将达到6%的增长。
当一个数字始终好于预期时，就可以从中吸取教训。
市场可能在三个方面低估了出口。 最重要的是低估了美国经济的韧性。
此前，市场担心美国经济衰退，但今年以来，美国经济并未出现任何衰退迹象，尤其是消费不降反升。 在经历了连续四个季度的负增长后，一季度消费环比折年率上升6.6个百分点至6.5%。
对出口的低估主要来自对美国经济韧性的低估。 美国劳动力市场就业倍数（职位空缺/失业人数）为1.6，远高于疫情前1.2左右的水平。 劳动力市场短缺推动美国4月失业率降至3.4%，平均时薪增速继续维持在0.4%。 今年以来，美国居民实际可支配收入增速连续三个月转正。 通胀周期性回落后，居民消费能力逐步提升。
在美国居民消费依然较为旺盛的同时，中国鞋服、箱包等消费品出口自年初以来一直保持较高增速。 市场普遍指出，中国在美国进口中所占份额下降，中国对美出口增速同比下滑。 需要考虑的是，在贸易摩擦背景下，企业通过第三国以转口贸易和中间产品出口的形式出口货物，这体现在中国对美国出口猛增，对东盟国家出口猛增，基本这背后的逻辑，还是以美国的终端需求为支撑。
另一个原因是外部需求的增加。 以新能源汽车为代表的“三新产品”正成为出口新动能。
国内新能源产业链的快速发展，推动了新能源汽车、锂电池等商品在全球市场的竞争力不断提升。 4月份，我国汽车及零部件同比增长196%和30%，出口总额同比增长2.7%。 百分点。 这也是中国出口与韩国出口呈现不同趋势的主要因素之一。
近年来，我国汽车出口规模不断扩大。 2022年，中国将出口汽车311.1万辆，超过德国成为第二大汽车出口国。 2023年一季度，中国汽车出口99.4万辆，同比增长70.6%，超过日本（95.4万辆），其中新能源汽车出口24.8万辆。
回过头来看，全球新能源汽车普及率还有很大提升空间。 2023年一季度，我国新能源汽车普及率为25.5%，大幅领先全球13%的平均水平，而德国、欧洲、美国、日本仅为18%、15.3%、8.8% % 和 2.8%。 中国汽车出口特别是新能源汽车出口同比增速有望保持高位。
除了汽车，中国在新能源电池等产业也具有明显优势。 2022年中国锂电池出货量为660.8GWh，占全球锂电池出货量的69%，较2021年增长近10个百分点。2023年一季度，全球前10电动车电池供应商中有6家是中国公司。 以宁德时代、比亚迪为代表的中国企业占全球市场份额约61%，较2022年提升4.7个百分点。
高耗能商品的比重仍在增加。 受俄乌战争影响，世界进入两个平行的石油体系，迫使中国、印度等国家从俄罗斯进口原油，然后出口能源密集型商品。
2023年1-3月，中国自俄罗斯进口原油同比增长32.7%，明显高于国内原油进口总量6.7%的增速。 1-4月，我国钢材累计出口同比增长31.7%，成品油累计出口同比增长44.3%，也明显高于总量增速出口。
总的来说，年初以来中国出口的高增长既是外需强劲的结果，也是中国在“三新”和“高耗能”领域份额提升的体现。 今年出口压力最大的时间点集中在上半年。 此时，出口面临中外共振去库存和高基数的压力。 年初以来，出口交出了亮丽的答卷，后期去库存压力将有所缓解。 ，基数较低，今年出口同比增速或继续超预期。
后续出口下行压力超预期，海外经济复苏不及预期拖累出口，中国经济复苏不及预期
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