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重整旗鼓顺应周期,这个细分领域正处“涨声”之中——钱瞻研报

编辑:佚名      来源:财经新闻网     

2021-03-01 08:59:50 
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来源:微信公众号“道达号”(微信公号ID:daoda1997)THg财经新闻网

各位老铁,大家周末好!我是钱研君,每个周六,我都在公众号“道达号”上发布最新的研究成果——钱瞻研报。THg财经新闻网

春节后第一个交易周,钱研君已经被大盘“干”得说不出来话来,与众多投资者一样,兴冲冲加仓却败兴而归。有了买卖,就有了伤害,这或许也是转移仓位必须经历的“阵痛”吧。THg财经新闻网

当前的市场,交杂着各种因素,抱团股松动,通胀预期、美债收益率、创业板7连跌等等,都在扰动着投资者的心,更何况是准备大干一场的投资者,节后调整的“预期差”让人着实难受。虽然钱研君也是在不断回吐节前利润,但是每日市值回落的心情,还是很煎熬的。THg财经新闻网

不过,钱研君并不悲观,毕竟征战这么多年,对了享受超额收益;错了挨打,但腰板站直,不会因为挨打让自己乱了阵脚。粉丝朋友也不要慌乱,如果心痛已经在所难免,那么痛过了,汲取了经验教训,就要反击了。THg财经新闻网

一周观察下来,目前市场跌幅较大的板块,正是去年让大家赚大钱的三大牛板块——白酒、新能源以及医药。当然节前涨幅巨大的白马股,节后也纷纷大幅回调,而上涨的除了周期在轮动,就是其他长期处于熊市的板块,如地产,乍眼一看,市场毫无章法,实则还是有“破绽”。THg财经新闻网

要说白马股“崩盘”,看看隆基股份,依旧坚挺,美的集团在回购公告后也稳住阵脚,而包括顺丰控股、万华化学也均保持强势,这个时候,好的行业赛道就至关重要的。THg财经新闻网

如何才能保持常胜,唯有顺应趋势,当下市场趋势就是顺周期,趋势还在,就朝着这个方向选择。本周钱研君就介绍“涨价”题材,在化工板块里找一细分领域,作为翻身仗的“先锋”。THg财经新闻网

本期《钱瞻研报》推出了白金版,分享了氨纶行业的重点上市公司。欢迎大家关注微信公众号“道达号”,进入赢家学院进行阅读。THg财经新闻网

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免责声明:本文及钱瞻研报白金版是从行业前瞻去挖掘价值信息,整合最热研报主要观点,文章提供的信息仅供参考,不涉及操作建议。据此入市,风险自担!THg财经新闻网

价格上涨与行业集中双驱动

氨纶纤维又称聚氨酯弹性纤维,是最富弹性的合成纤维,具有高伸长、高回弹、耐疲劳等特点,需求都在日常生活用品领域,主要应用于弹力服饰、医用保健纺织品等领域,是综合性能优良的纺织原料。THg财经新闻网

氨纶面料最大的优点是弹性好,可以拉伸5倍-8倍,不老化,需要与其他纤维织在一起,用料约在3%-30%之间,在织物中加入少许氨纶就能显著改善织物性能,提高织物档次,在泳衣、内衣、瑜伽服、压缩衣、丝袜中的用料可以超过10%。THg财经新闻网

氨纶价格自2011年之后不断震荡下行,小型氨纶工厂及老装置的开工,在供大于求及亏损加剧的背景下,减产停产的情况明显增多,而随后受新增产量投放的影响,氨纶价格自2013年逐渐震荡下行,行业集中度也不断提升,由2015-2016年的50多家规模以上企业数量下降到2018年的20多家。THg财经新闻网

氨纶的的主要原料纯MDI自2020年10月以来价格有所回落,目前纯MDI报价23200元/吨,仍处于较高位。除瑞安工厂开工维持低位外,其余工厂开工平稳运行,重庆巴斯夫计划于2月25日开始降负检修,预计检修一个月,欧洲亨斯迈装置佳化预计3-4月份检修,美国巴斯夫、科思创及陶氏受极寒天气影响,装置负荷均不同程度受到影响,导致全球MDI供应面减量明显,加上国内整体供应压力不大,场内货源仍较偏紧,部分商家封盘观望。中下游企业陆续复工复产,以及春节前后订单的交付带来一定需求量,预测供需面较好。另一方面,海外纯MDI价格坚挺运行,给予国内市场利好支撑。THg财经新闻网

截至2021年2月20日,纯MDI价格23200元/吨,较月初增长0.9%,PTMEG价格25500元/吨,较月初增长19.7%。PTMEG是生产氨纶的主要原料,原料价格不断上行,加之下游纺织业的需求增长,导致氨纶价格持续上涨。截至2021年2月20日,氨纶价格49000元/吨,较年初增长25.6%。目前氨纶价差约为24000元/吨,处于近年来价差最高位。氨纶成本压力持续增加,推动氨纶价格上行。THg财经新闻网

从历史上来看,氨纶价格变化一般较纯MDI价格变化具有滞后性,因此看好氨纶价格继续维持高位。THg财经新闻网

头部效应显现 产能持续增长

我国是全球最大的氨纶生产国和消费国,近年来我国氨纶产能产量也保持较快增长。目前我国氨纶产能为89.4万吨,同比增速4.0%。据行业协会统计,我国2020年氨纶产量约80万吨,平均开工率约90%。2020年我国氨纶表观消费量约75万吨,同比增加8.3%,一方面由于防疫物资对氨纶需求拉动,另一方面下游出口快速增加。2020年1-12月,我国纺织品服装累计出口额为2912.2亿美元,同比增长9.6%,其中纺织品累计出口额为1538.4亿美元,同比增长29.2%;服装累计出口额为1373.8亿美元,同比下降6.4%。THg财经新闻网

2020年我国氨纶进口总量2.9万吨,同比增加5.5%,出口总量6.5万吨,同比增加4.3%。随着全球疫情逐渐得到控制,全球经济向好,进出口贸易升温,我国氨纶出口量会有所增加。THg财经新闻网

国内氨纶行业具有明显的头部效应,前五大生产企业华峰化学、新乡化纤、晓星中国、华海氨纶、泰和新材(含宁夏越华)合计产能占比达68.2%。未来新增产能仍以龙头企业为主,供需关系受新增产能释放进度影响。THg财经新闻网

新增产能方面,券商预计于2021年下半年投产的有华峰化学(4万吨)、烟台泰和(1.5万吨)、宁夏越华(3万吨),新乡化纤和华海氨纶分别有10万吨和2万-5万吨氨纶项目预计近几年完成投产,2021年或新增产能在12万吨左右。THg财经新闻网

氨纶需求量维持高增长

开展差别化氨纶的研究是提高企业经济效益和竞争力的基础,随着消费者对于产品舒适性的要求不断提高,氨纶的回弹性、耐汗、耐海水等性能已远远不能满足要求,开发高性能、差别化和功能化的高档氨纶已是大势所趋。THg财经新闻网

在需求端,从2015年的7.2万吨发展到2019年,我国差别化氨纶市场需求量达到17.4万吨,年均复合增长率达到24.7%;在供给端,从2015年的5.1万吨发展到2019年,我国差别化氨纶产量达到14.5万吨,年均复合增长率达到29.9%,差别化氨纶产量占比从2015年的9.8%增长至2019年的20.1%。THg财经新闻网

差别化氨纶龙头企业华峰化学2021年计划分三期建设30万吨/年差别化氨纶项目,氨纶企业差别化产品产能的不断提升、价格的下降将为差别化氨纶的发展创造更加有利的条件,差别化氨纶应用领域不断扩大,织物差别化氨纶含量不断提高,进一步刺激市场需求。THg财经新闻网

目前,纺织品存货同比处在历史周期的较低点。而随着服装消费升级和疫情缓和,纺织业逐渐复苏,下游会在未来逐渐增加库存量,这将会带动氨纶的需求增长。因此,随着纺织业逐渐复苏,对于氨纶的需求会越来越大,氨纶出口规模将会进一步加大。2021年氨纶的需求量将会继续维持高增长的势头。THg财经新闻网

本期《钱瞻研报》推出了白金版,分享了氨纶行业的重点上市公司。欢迎大家关注微信公众号“道达号”,进入赢家学院进行阅读。THg财经新闻网

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风险提示:1、氨纶价格大幅下跌,新增产能进度高于预期;2、原材料市场波动剧烈;3、下游需求不及预期等。THg财经新闻网

本期钱瞻研报的参考研报如下:THg财经新闻网

国信证券:原料BDO撑强劲,氨纶价格持续上涨THg财经新闻网

川财证券:关注化纤量价齐升的投资机会THg财经新闻网

中信建投:氨纶:行业景气持续提升,价格大涨,库存为历史低点THg财经新闻网

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