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各位老铁，大家周末好！我是钱研君，每个周六，我都在公众号“道达号”上发布最新的研究成果——钱瞻研报。
春节后第一个交易周，钱研君已经被大盘“干”得说不出来话来，与众多投资者一样，兴冲冲加仓却败兴而归。有了买卖，就有了伤害，这或许也是转移仓位必须经历的“阵痛”吧。
当前的市场，交杂着各种因素，抱团股松动，通胀预期、美债收益率、创业板7连跌等等，都在扰动着投资者的心，更何况是准备大干一场的投资者，节后调整的“预期差”让人着实难受。虽然钱研君也是在不断回吐节前利润，但是每日市值回落的心情，还是很煎熬的。
不过，钱研君并不悲观，毕竟征战这么多年，对了享受超额收益；错了挨打，但腰板站直，不会因为挨打让自己乱了阵脚。粉丝朋友也不要慌乱，如果心痛已经在所难免，那么痛过了，汲取了经验教训，就要反击了。
一周观察下来，目前市场跌幅较大的板块，正是去年让大家赚大钱的三大牛板块——白酒、新能源以及医药。当然节前涨幅巨大的白马股，节后也纷纷大幅回调，而上涨的除了周期在轮动，就是其他长期处于熊市的板块，如地产，乍眼一看，市场毫无章法，实则还是有“破绽”。
要说白马股“崩盘”，看看隆基股份，依旧坚挺，美的集团在回购公告后也稳住阵脚，而包括顺丰控股、万华化学也均保持强势，这个时候，好的行业赛道就至关重要的。
如何才能保持常胜，唯有顺应趋势，当下市场趋势就是顺周期，趋势还在，就朝着这个方向选择。本周钱研君就介绍“涨价”题材，在化工板块里找一细分领域，作为翻身仗的“先锋”。
本期《钱瞻研报》推出了白金版，分享了氨纶行业的重点上市公司。欢迎大家关注微信公众号“道达号”，进入赢家学院进行阅读。
免责声明：本文及钱瞻研报白金版是从行业前瞻去挖掘价值信息，整合最热研报主要观点，文章提供的信息仅供参考，不涉及操作建议。据此入市，风险自担！
氨纶纤维又称聚氨酯弹性纤维，是最富弹性的合成纤维，具有高伸长、高回弹、耐疲劳等特点，需求都在日常生活用品领域，主要应用于弹力服饰、医用保健纺织品等领域，是综合性能优良的纺织原料。
氨纶面料最大的优点是弹性好，可以拉伸5倍-8倍，不老化，需要与其他纤维织在一起，用料约在3%-30%之间，在织物中加入少许氨纶就能显著改善织物性能，提高织物档次，在泳衣、内衣、瑜伽服、压缩衣、丝袜中的用料可以超过10%。
氨纶价格自2011年之后不断震荡下行，小型氨纶工厂及老装置的开工，在供大于求及亏损加剧的背景下，减产停产的情况明显增多，而随后受新增产量投放的影响，氨纶价格自2013年逐渐震荡下行，行业集中度也不断提升，由2015-2016年的50多家规模以上企业数量下降到2018年的20多家。
氨纶的的主要原料纯MDI自2020年10月以来价格有所回落，目前纯MDI报价23200元/吨，仍处于较高位。除瑞安工厂开工维持低位外，其余工厂开工平稳运行，重庆巴斯夫计划于2月25日开始降负检修，预计检修一个月，欧洲亨斯迈装置佳化预计3-4月份检修，美国巴斯夫、科思创及陶氏受极寒天气影响，装置负荷均不同程度受到影响，导致全球MDI供应面减量明显，加上国内整体供应压力不大，场内货源仍较偏紧，部分商家封盘观望。中下游企业陆续复工复产，以及春节前后订单的交付带来一定需求量，预测供需面较好。另一方面，海外纯MDI价格坚挺运行，给予国内市场利好支撑。
截至2021年2月20日，纯MDI价格23200元/吨，较月初增长0.9%，PTMEG价格25500元/吨，较月初增长19.7%。PTMEG是生产氨纶的主要原料，原料价格不断上行，加之下游纺织业的需求增长，导致氨纶价格持续上涨。截至2021年2月20日，氨纶价格49000元/吨，较年初增长25.6%。目前氨纶价差约为24000元/吨，处于近年来价差最高位。氨纶成本压力持续增加，推动氨纶价格上行。
从历史上来看，氨纶价格变化一般较纯MDI价格变化具有滞后性，因此看好氨纶价格继续维持高位。
我国是全球最大的氨纶生产国和消费国，近年来我国氨纶产能产量也保持较快增长。目前我国氨纶产能为89.4万吨，同比增速4.0%。据行业协会统计，我国2020年氨纶产量约80万吨，平均开工率约90%。2020年我国氨纶表观消费量约75万吨，同比增加8.3%，一方面由于防疫物资对氨纶需求拉动，另一方面下游出口快速增加。2020年1-12月，我国纺织品服装累计出口额为2912.2亿美元，同比增长9.6%，其中纺织品累计出口额为1538.4亿美元，同比增长29.2%；服装累计出口额为1373.8亿美元，同比下降6.4%。
2020年我国氨纶进口总量2.9万吨，同比增加5.5%，出口总量6.5万吨，同比增加4.3%。随着全球疫情逐渐得到控制，全球经济向好，进出口贸易升温，我国氨纶出口量会有所增加。
国内氨纶行业具有明显的头部效应，前五大生产企业华峰化学、新乡化纤、晓星中国、华海氨纶、泰和新材（含宁夏越华）合计产能占比达68.2%。未来新增产能仍以龙头企业为主，供需关系受新增产能释放进度影响。
新增产能方面，券商预计于2021年下半年投产的有华峰化学（4万吨）、烟台泰和（1.5万吨）、宁夏越华（3万吨），新乡化纤和华海氨纶分别有10万吨和2万-5万吨氨纶项目预计近几年完成投产，2021年或新增产能在12万吨左右。
开展差别化氨纶的研究是提高企业经济效益和竞争力的基础，随着消费者对于产品舒适性的要求不断提高，氨纶的回弹性、耐汗、耐海水等性能已远远不能满足要求，开发高性能、差别化和功能化的高档氨纶已是大势所趋。
在需求端，从2015年的7.2万吨发展到2019年，我国差别化氨纶市场需求量达到17.4万吨，年均复合增长率达到24.7%；在供给端，从2015年的5.1万吨发展到2019年，我国差别化氨纶产量达到14.5万吨，年均复合增长率达到29.9%，差别化氨纶产量占比从2015年的9.8%增长至2019年的20.1%。
差别化氨纶龙头企业华峰化学2021年计划分三期建设30万吨/年差别化氨纶项目，氨纶企业差别化产品产能的不断提升、价格的下降将为差别化氨纶的发展创造更加有利的条件，差别化氨纶应用领域不断扩大，织物差别化氨纶含量不断提高，进一步刺激市场需求。
目前，纺织品存货同比处在历史周期的较低点。而随着服装消费升级和疫情缓和，纺织业逐渐复苏，下游会在未来逐渐增加库存量，这将会带动氨纶的需求增长。因此，随着纺织业逐渐复苏，对于氨纶的需求会越来越大，氨纶出口规模将会进一步加大。2021年氨纶的需求量将会继续维持高增长的势头。
本期《钱瞻研报》推出了白金版，分享了氨纶行业的重点上市公司。欢迎大家关注微信公众号“道达号”，进入赢家学院进行阅读。
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风险提示：1、氨纶价格大幅下跌，新增产能进度高于预期；2、原材料市场波动剧烈；3、下游需求不及预期等。
本期钱瞻研报的参考研报如下：
国信证券：原料BDO撑强劲，氨纶价格持续上涨
川财证券：关注化纤量价齐升的投资机会
中信建投：氨纶:行业景气持续提升，价格大涨，库存为历史低点
（本文内容仅供参考，不作为投资依据，据此入市，风险自担。）
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