我国再启发行主权外币债券　扩大金融业双向开放意义深远

　　昨日，财政部在香港正式启动发行20亿美元主权债券，这是自2004年之后，我国再次发行主权外币债券，引发国际金融市场高度关注。在昨天开放圈购后一小时内，认购订单金额已超过100亿美元，为发行金额5倍以上。财政部有关负责人表示:“暌违13年，中央政府再次面向国际投资者发行主权外币债券，是站在新的历史起点上推进金融业对外开放的重要举措，对扩大金融业双向开放具有重要意义。”重启国际市场融资渠道

　　提高金融业对外开放水平

　　记者了解到，此次发行的美元主权债券包括5年期10亿美元和10年期10亿美元。发行后，在香港联合交易所挂牌上市交易。“此次发行美元主权债券，将重启国际资本市场融资渠道，为境内外主体增加重要的投资和避险工具，丰富国际资本市场金融产品，进一步增进与国际资本市场的密切联系，提升金融业开放水平。”财政部有关负责人表示。

　　“主权外币债券是各国政府(主要是发展中国家)的财政部门或其他代理机构，在国际市场以外币(以美元、欧元等主要货币为主)发行的政府债券，发行目的大多为弥补财政收支不平衡或筹集建设资金。”盘古智库研究员吴琦表示，我国时隔13年之后重启主权外币债券，正如财政部有关负责人所说，并非外部融资需求所迫，而是站在新的历史起点上推进金融业对外开放的重要举措。

　　吴琦指出，十九大报告提出要“推动形成全面开放新格局”。其中，作为现代经济的核心资源，金融业的双向开放至关重要。发行主权外币债券，在提升金融业对外开放水平的同时，对提升金融服务实体经济能力、优化政府债务结构也具有重要意义。第五次全国金融工作会议指出“积极稳妥推动金融业对外开放”。“从这个意义上说，在我国经济稳中向好、外汇储备充足的情况下，重启主权外币债券是一种积极有益的尝试，同时发行规模仅有20亿美元，也凸显了稳健审慎的政策初衷。可以预计，在有利于保护金融消费者权益、有利于增强金融有序竞争、有利于防范金融风险的前提下，我国将合理安排金融业开放顺序，完善金融开放的路径和审慎监管的框架，提高金融监管能力和水平，为对外开放营造良好的投资和市场环境。”

　　交行首席经济学家连平表示，“此次发行美元主权债券是继续推进中国金融对外开放的重要举措，将为境内外主体增加重要的投资和避险工具，丰富国际资本市场金融产品，使国际投资者能分享中国经济发展的成果，也有助于中国经济更深更好地融入国际经济，带动提升金融开放水平，更好地服务开放大局。”融资并非首要考虑“是对境外评级机构的回击”

　　针对此次20亿美元的主权债券发行规模，市场普遍认为偏小。对此，财政部有关负责人表示:“在经济持续增长、外汇充足的情况下，中国政府并没有强烈的外部融资需求，本次发行主权外币债券，融资并非我们的首要考虑，所以发行规模不大，募集的资金将用作一般政府性支出，统筹使用。”

　　“历史上，中国外汇短缺时，曾以较高成本发行美元国债，引进国际资金。而当下已时过境迁，目前中国外汇储备高达3.1万亿美元(约为中国政府上次发行美元主权债券之前的2003年末的8倍)，国际收支则保持顺差状态。”连平指出。

　　财政部有关负责人也表示，与十年前相比，中国国内生产总值从27万亿元增长到80万亿元，稳居世界第二，对世界经济增长贡献率超过30%；财政收入从5万亿元增长到16万亿元，为国家经济建设和社会发展提供了雄厚的物质基础；外汇储备从1.5万亿美元增长到3万亿美元，稳居世界第一，人民币汇率保持了基本稳定，为我国对外支付和融资提供了可靠保证。

　　复旦大学证券研究所副所长王尧基表示，发行美元主权债券，融资本身不是主要目的，主要还是为了推进我国资本市场的国际化水平。对外发行美元主权债券，对于平衡我国的内外债结构、丰富债券市场品种以及扩大资本市场的吸引力具有积极意义，也对国内企业或机构发行外币债券具有示范作用，并在利率水平方面提供权威的参照标准。“此次发行美元主权债券，是对境外评级机构刻意压低中国主权评级的回击。此外，债券发行地点选在香港，也体现了中央政府对香港金融市场发展的呵护和助推。”

　　连平表示，不使用国际评级公司提供的评级结果，并不影响此次主权债券顺利发行。“财政部于1993年－2004年共发行12期美元国债，累计规模67亿美元。截至目前本息均如期兑付，保持了良好的信用记录。而国际市场上成熟的专业投资者，都建立了内部独立的风险定价体系，会对中国的真实主权信用状况作出理性判断。”香港财政司司长陈茂波表示，香港特区政府热烈欢迎中央政府在香港发行美元主权债券。现时，任何人购买或交易中央政府在香港发行的人民币国债所收取的利息或利润，均可获豁免缴利得税。特区政府会尽快研究扩大豁免利得税的范围，以涵盖中央政府在香港发行的非人民币(包括美元)国债，使香港成为中央政府发行主权债券的首选平台。

　　中诚信(亚太)信用评级有限公司相关负责人表示，2004年以前，财政部发行美元主权债主要选择在日本、欧洲等地。2009年以来，财政部在香港建立发行人民币国债的长效机制，此次时隔13年后首次发行美元主权债选择在香港，进一步体现了中国政府对香港国际金融中心地位的肯定和支持。“香港与国际资本市场接轨，是帮助国际投资者了解中国、投资中国的重要平台，也是帮助中资发行人利用国际资本进行融资的重要渠道，更是境内境外金融市场互通互联的重要桥梁。此次美元主权债的发行能进一步巩固香港国际金融中心的地位，提高香港市场的流动性，同时推动和完善香港中资美元债市场的发展，为内地发行人提供重要融资平台，特别是为"一带一路"相关项目建设提供融资支持。”