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【本期内容摘要】
宏观：4月国民经济持续复苏，但疫情“疤痕效应”尚未完全消退，货币政策有望进一步宽松
监管：国家金融监督管理总局揭牌，我国金融监管体制由“一党两会”进入“一党一总局一会”新格局。央企与科创科技创新企业发债获进一步支持 香港推出家族办公室免税政策
行业：4月信托贷款数据继续向好，各类策略基准信托收益率较上期均有所下降； 5月上半月，行业集合信托发行量价小幅增长，发行市场标准产品萎缩导致规模下降
集团：集团大健康板块多地开花，品牌形象和行业地位持续凸显
宏观环境
4月经济继续向好，物价继续回落
5月16日，国家统计局发布4月份国民经济数据。 总体来看，经济运行继续向好。 大多数生产需求指标同比增长。 服务业和消费快速恢复，就业价格总体稳定。
除投资外，当月各项经济指标屡创新高。 其中，全国服务业生产指数同比增长13.5%，比上月加快4.3个百分点，接触型、集聚型服务业明显好转。 规模以上工业增加值同比增长5.6%，比上月加快1.7个百分点。 社会消费品零售总额同比增长18.4%，比上月加快7.8个百分点。 固定资产投资增速放缓。 4月份，固定资产投资同比增长3.9%，其中基础设施、制造业、房地产投资增速均较上期回落7.9%。 货物进出口同比增长8.9%，其中出口增长16.8%。
同比价格数据创一年新低。 4月份，CPI同比上涨0.1%，环比下降0.1%。 PPI同比下降3.6%，环比下降0.5%。 CPI下降主要受食品价格回落、能源价格降幅扩大、我国部分耐用消费品降价促销、同期比较基数增加等阶段性因素影响。去年期间。 PPI降幅扩大主要是国际大宗商品价格变动的输入，部分行业市场需求不足，价格变动影响比上年有所加大。
五一节有望延续前期良好的经济态势。 消费有望成为重要动力来源。 据文化和旅游部数据中心测算，“五一”假期国内旅游总人次和国内旅游收入同比分别增长70.8%和128.9%，重返“五一”假期2019年同期可比。 119.1%和100.7%，在实际降息和较好预期等因素推动下，接触型集聚服务业和各类非刚性需求消费有望继续走强。
一季度货币政策报告趋于宽松
5月15日，央行发布《中国一季度货币政策执行报告》，删去“不搞大水”，增加了疫情“疤痕效应”未消退、“ CPI将在低位窄幅震荡”，值得重点关注。
经济运行方面，央行仍对全球经济形势感到担忧，对国内经济保持乐观。 但强调，“当前外部环境更加复杂严峻，国内经济内生动力不强，需求依然不足”。 “还没有消退。
货币政策方面，删除“不搞大水漫灌”，增加“防止境外风险向国内市场传导”。 利率水平应适当向“稳定的直觉”靠拢。 强的。
物价变动方面，删去“警惕未来通胀反弹压力”，认为“未来几个月，受高基数等因素影响，CPI将在低位、区间内震荡”。窄幅”，并强调“没有通缩”。
4月存款数据大跌 但传来好消息
5月11日，中国人民银行发布《2023年4月金融统计报告》。 报告显示，4月份人民币各项存款减少4609亿元，同比多增5524亿元。 其中，居民存款减少1.2万亿元，非银行金融机构存款增加2912亿元。 存款特别是居民存款的大幅减少，引起了市场的广泛关注。 从历年4月数据统计来看，在经历了1-3月信贷供给快速增长后，4月数据出现暴涨暴跌并不奇怪。 如果仔细观察数据变化的原因，我们可以发现主要有以下三个原因：
一是同期基数较高。 今年4月与2021年同期高度相似，上年同期（2022年4月和2020年4月）均面临疫情管控带来的消费减少问题，形成被动存款。 高基数。
二是实际余额下降。 收入方面，今年一季度的就业和收入数据尚可，但总体社会预期仍处于较低水平。 预计4月数据走势将延续； 支出端，4月CPI同比上涨0.1%创26个月新低，正常销售涨幅不大，但五一旅游收入同比增长128.9%，且这笔支出主要体现在4月份，因此居民存款同比呈下降趋势在情理之中。
三是降息调存。 4月，多家中小银行下调存款利率。 居民存款下降更有可能流向银行理财、保险、养老、基金、信托等其他方向。 4月，银保监会窗口指导保险公司调整新开发产品特别是传统寿险产品的预定利率，明确超过上限（3%，原为3.5%）的将未报，百万保险销售趁机 猜测保留利率3.5%，产品停产，形成阶段性销售旺季。 5月15日，多家银行活期存款和协议存款利率均有不同程度下行。
综上所述，鉴于近期大银行跟进存款利率下调的环境和近年储蓄流动的大趋势，未来存款增速仍有望放缓。 “理财”的行业渊源提供了良好的外部环境。 一方面，为信托标准产品的开发提供了巨大的资金来源。 同时，也要求信托公司进一步提升财富端销售能力，加快降低募集成本。
监管动态
国家金融监督管理总局揭牌
5月18日，国家金融监督管理总局正式挂牌成立，标志着我国银保监会在运作五年后正式退出历史舞台。
2023年3月，中共中央、国务院印发《党和国家机构改革方案》。 《方案》指出，在中国银行保险监督管理委员会的基础上组建国家金融监督管理总局。 金融业监管，强化机构监管、行为监管、职能监管、穿透监管、持续监管，全面负责金融消费者权益保护工作，加强风险管理和防控处置，依法查处依法处理违法违规行为。
李云泽，国家金融监督管理总局党委书记、局长。 他表示，将全面加强制度监管、行为监管、职能监管、穿透监管、持续监管，全面落实服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三大任务，带动各类金融活动依法纳入监督。 要着力消除监管差距和盲点，大力推广中央和地方监管成果，牢牢守住不发生系统性金融风险底线，积极营造良好金融法治环境。
《中央企业债券发行管理办法》发布
5月6日，国务院国资委公布了《中央企业债券发行管理办法》。 公司债券发行管理系统提高债券发行审批效率，强化债券全流程管控，有效防范债券违约风险，以债券融资促进国有资本和国有企业做强做大，更好更大。
总体来看，《办法》的出台反映了央企融资需求旺盛的现状和趋势。 央企将更多地取代城投的经济拉动地位，仍是信托公司努力争取和维系的重要合作伙伴。
业内资深人士认为，《办法》主要是针对此前的《暂行办法》进行了优化。 方案由集团公司统一提交，与集团公司的沟通与合作显得尤为重要； 另一方面，债券发行和承销更有利于银行和证券公司。 信托业应继续深化央企资本业务，可考虑将央企发行的债券配置在标准信托中，通过创新寻求与央企更多新的周边合作。
推动科技创新企业债券高质量发展
4月28日，证监会印发《推动科技创新公司债券高质量发展工作方案》，加快提升科技创新公司服务质量和效率，促进科技、产业良性循环更好地支持高水平科技自立自强。
近年来，证监会积极推动建立面向科创企业全生命周期的债券融资支持体系。 目前，科创企业债券已支持近190家企业融资超过2100亿元，主要投资于集成电路、人工智能、高端制造等前沿领域。 积极帮助加快科技成果转化为现实生产力。
《工作方案》的主要内容包括：一是对科创企业实行“即报即审、审即发”的“绿色通道”政策，大幅缩短科技创新企业的审批和登记时限。科技创新债券。 二是扩大科技创新资金供给，发挥央企示范引领作用，推动科技创新企业发行REITs。 三是提高科技债交易流动性，将优质企业科技债纳入基准做市产品，研究推出科技债ETF。
《工作方案》的出台，为信托公司服务科技创新企业投融资需求提供了更好的政策环境。 创邦科技债ETF纳入创新标准产品业务范围，为财富客户提供更广泛的投资标的。
香港家族办公室政策将豁免利得税
5月10日，香港政府立法会通过《2022年税务（修订）（家庭投资控制工具的税务宽免）条例草案》，豁免家庭投资控制工具的合资格交易及附带交易。 应课税利润须缴纳利得税，该利润必须由合资格的单一家族办公室 (FDO) 管理，并符合 2.4 亿港元的最低资产门槛和实质性活动要求。
在选择家庭办公室投资地点时，税收政策是客户的重要考虑因素。 《征求意见稿》中香港税收政策的要求低于新加坡。 规模门槛也较低（香港为2.4亿港元，新加坡为5000万新加坡元（约合2.8亿港元））。 有望增加内地客户选择家族办公室选址的吸引力，更好发挥香港背靠祖国、与世界接轨的独特优势。
注：国际市场部分内容由香港专业机构提供。
产业发展
信托业资金稳中有升，地域分布需平衡
5月15日，中国信托业协会发布发展报告。
从资本规模看，截至2021年末，68家信托公司注册资本合计3256亿元，比2020年增加115亿元，增长3.7%； 平均注册资本47.9亿元，比2020年增加1.7亿元。
从注册地分布来看，存在地域不平衡。 北京、上海、广东、浙江、江苏分别有11家、7家、5家、5家、4家。 大部分省区有1-2个，广西、海南、宁夏没有。
4月各策略基准信托收益率较上期下跌
4月A股震荡回落，长期利率维持震荡下行趋势，信用利差继续小幅收窄，成为各类资管产品股债走稳的主要原因。
永益研究院统计4月标品12460只，平均收益率为-0.4%，但环比下降38bp，56.9%的品种实现正收益，环比下降3.1个百分点； 各策略收益率较上期均有所下降。
策略方面，信托、公募、私募等债券策略产品均保持正增长； 股票、期货及衍生品类战略信托产品本期亏损，弱于公募和私募整体水平； FOT策略的信托产品虽然亏了钱，但在公募和私募整体水平较高。
信托贷款数据延续良好趋势
5月11日，中国人民银行发布《社会融资规模增量统计数据报告》。 报告显示，4月份社会融资增量规模1.22万亿元，同比多增2729亿元。 其中，实物信贷新增4421亿元，为近五年同期第二低，仅高于2022年4月受疫情影响时的水平。 广发宏观指出，4月信贷供给并不紧张，实体信贷水平偏低主要是一季度信贷旺盛导致融资需求下降。 由于4月数据在1-4月占比较低，其波动性不值得过度解读。
值得注意的是，4月份，信托贷款增加119亿元，同比多增734亿元，首次成为社会融资各分项中同比增幅最大的。最近几年。 回顾资管新规发布以来的同期历史数据和近一年的月度数据可以看出，2022年信托贷款同比数据开始好转，且今年环比数据也开始转正。 信托贷款是行业重要的收入来源，其稳步增长支撑了1-4月行业的表现。 但随着数据持续回暖，转型发展也不能放松。 毕竟，监管态度值得持续关注。
注：中国人民银行网站。
5月上半月行业集合信托业务量价齐升
据友谊信托网统计，当期（5月1日-5月14日）集合信托业务规模周流转148亿元，比上期（同比）增长7.6%下降 14.7%)，仍处于近年来的较低水平。 急需转型。 本期非标项目平均收益率为6.68%，较上期上升6bp（同比下降33bp）。
预计后续发行规模和收益率将继续震荡。 从发行规模来看，整体宏观环境和投融资相对稳定。 信托业早已为三分类业务的正式实施做好准备，预计发行规模将继续保持稳定。 从良率的角度来看，三个因素可能会产生影响。 一是社融等流动性数据增速处于近年高位，存款利率下调对信托产品有一定利好影响； 二是城投业务和金融业务供给下降，恢复速度有待观察； 三是多数地区销售疲软普遍抑制投资意愿，房地产业务仍难有良好表现。
集团动态
金药大仁堂、金药御美净入选首批“中国品牌榜样100”
5月8日，由国家市场监督管理总局《中国品牌》杂志社、中国品牌网主办的第七届中国品牌发展论坛正式开幕，探寻中国式现代品牌力量高质量发展、高品质发展之路。品质生活。 集团旗下两家子公司金药大仁堂和御美净分别是创新中药的领跑者和护肤健康品牌的典范，已成功进入首批榜单。
天药集团四款产品入围2023“中国医药·品牌榜”
近日，矿脉网发布了2023年“中国医药品牌榜”候选名单。 集团主导产品创新中药速效救心丸入围医院终端候选品牌目录“心脑疾病用药（中成药）”类目、风湿骨痛类中成药产品必奇胶囊入围医院终端候选品牌榜“骨科用药”类，胃肠病药胃肠安丸入围零售终端候选品牌榜“肠道用药”，皮炎湿疹外用药龙头尤佐尔，入围零售终端候选品牌榜单“皮肤科用药”类别。
厦门中药入选首届福建省品牌价值百强榜
近日，福建首届品牌价值100强榜单正式发布，厦门中药入选。 这是福建省首次发布省级品牌价值评价百强榜单。 本次评选主要涉及品牌实力和品牌价值两个指标，共推出100家品牌企业和20家区域品牌。 公司始终秉承“传承创新，健康成业，成为具有公众口碑的中药品牌产品提供者”的愿景，不断为公司的鼎禄品牌和产品品牌注入新的活力，使之展现成熟品牌的优势。 更高的商业价值和更广泛的社会影响。
以上内容由天津信托战略协调部原创
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