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可转债风云21天
是严冬？或只是一场瑞雪而已？
转眼之间，可转债打新便进入了寒冬。“零成本打新，上市首日卖掉即可赚钱的预期”，总共就维持了那么几天。从可转债市场被普通投资者所知晓的11月13日算起，到12月11日市场渐入平静，21个交易日里，原本冷门的可转债，疯狂到无人不知、无人不晓。但伴随着转债上市后竞相破发，申购大军们又如潮水般迅速退去，留下的，是主承销商们无尽的忧伤，还有碎了一地的破发债券……
风云过后的可转债市场，一片狼藉。留下来的打新小伙伴们，脸上仍是一片迷茫，这个小众的可转债市场，还能不能好好地继续玩耍了？
“零成本打新”
申购大军蜂拥而入
一切要从《信用申购新规》说起。今年9月8日，证监会发布《证券发行与承销管理办法》，将可转债的资金申购方式改为信用申购方式。这意味着，打新转债将无需市值、无需资金、只要有个证券账户就可以参与申购。
9月25日，第一只信用申购债券雨虹转债(128016)成功发行。直到10月20日，雨虹转债上市首日暴涨20%后，少数投资者才明白，可转债可以“零成本打新”，上市后还能赚那么个三五斗。
可转债开始真正吸引投资者的目光，要到11月13日。当天，第二只信用申购债券林洋转债(113014)上市，两度因涨停而停牌。100元面值的林洋转债，盘中最高达到135.685元。众多投资者以为，债券打新将如同A股打新一样，永远有赚无赔。
于是，可转债申购大军蜂拥而入，当初雨虹转债261万户的申购者完全被秒杀。到了11月17日水晶转债(128020)发行时，网上申购者已高达704.18万户，创下A股有史以来打新可转债账户数纪录。
上市就爆炒
大股东疯狂套现
可转债上市即被爆炒的同时，大股东们却在疯狂套现。散户们追捧可转债，其实只看到了其“零成本”和“无风险申购”；上市公司的大股东们，却热衷于转债上市后的快速减持。
雨虹转债上市四天，公司就披露了大股东减持公告。10天后，东方雨虹的控股股东及其一致行动人已将获配售的可转债减持了三分之二。以雨虹转债118元的均价估算，大股东10天之内盈利高达6624万元，投资收益率达18%。
林洋转债上市后第二天，公司控股股东及其一致行动人就卖出林洋转债219.85万张，占发行总量的7.33%。还有最心急的嘉澳转债(113502)，上市首日，大股东就迫不及待地抛售可转债，甚至不惜违规。
12月1日，市场迎来第一只在上市首日就盘中破发的可转债——久立转2(128019)。当天，久立转2盘中最低见99.68元，散户们第一次意识到，原来“零成本打新”并不意味着“稳赚不赔”。
随后几天，可转债逢上市必破发。时达转债(128018)、宝信转债(110039)……上市首日就竞相跌破发行价，这对于参与可转债打新的投资者来说，着实有些郁闷。
行动迅速的打新族们，立即“闪退”申购大军。可转债打新队伍从最高峰时的700余万户，迅速降至126万户，降幅超过8成。但也有反应慢的，一不小心中签后，有投资者宁可进入打新黑名单，也不愿缴款认购。
“大股东翻脸弃购”
小散成为“接盘侠”
此时，疯狂的大股东减持也不见了。取而代之的却是部分股东的“翻脸”弃购。12月8日发行的蓝思转债(123003)，便将大股东弃购演绎到极致。在发行前一天的路演中，上市公司还信誓旦旦地表示“大股东将积极认购”。
可中签结果一出炉，所有申购的小伙伴们都傻眼了。有着女首富美誉的公司控股股东并没有参与蓝思转债的申购，这使得网上申购的投资者中签率突然就达到了0.33%。也就是说，只要顶格申购，每个账户至少中3签。一不小心，大量的散户成为了“大股东翻脸弃购”的“接盘侠”。
愤怒的小散们在股吧中发泄不满，并纷纷表示，中签了也不参与缴款，不能为大股东的无信而买单。尽管随后公司表示，大股东蓝思科技(香港)是境外主体，在有效时间窗口内未获得资金监管部门政策支持，所以才没参与申购。但蓝思转债的弃购金额仍高达6.07亿元，这是信用发行以来，弃购金额最多的可转债发行。
疯狂过后，本来以稳健著称的可转债市场一地鸡毛。主承销们忙着为投资者弃购的部分买单，券商们则急着提示投资者申购、弃购可转债的风险……
兼具股性和债性的可转债，本来是投资者间接参与股市、博取超额回报的重要途径，但这21天里，明显被玩坏了。
可转债市场真的就一无是处吗？其实不然。兴业证券的研究员就认为，可转债供给压力第一波冲击已经过去。最近，债券市场正在企稳，可转债市场也有望迎来喘息时间。长远来看，可转债终将成长为一棵大树。最近的调整给了投资人更好的买点。“新债上市定位不高，反而给了市场最好的机会。”兴业证券说，可转债市场这21天来的跌宕起伏，其实并不算什么严冬，仅是一场瑞雪而已。
本版撰文 北京晨报首席记者 王洁
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