编辑：佚名 来源：财经新闻网
如果抱团股业绩有不达预期的话，可能前面20%的下跌才刚刚开始
前有汇安基金经理发出740字诚意满满的《致歉信》，今有嘉实基金经理在头条发文，向基民道歉，只因为掌管的9只基金产品，其中8只在近期市场波动中回撤达到了20%。
经21金融圈梳理，回撤超20%的产品如下图↓
对此，网友纷纷评论:
基金经理除了让你买入加仓，从来没有劝你赎回过。
大跌怪基金经理吗？
责任永远跟利益相关！——如亏的是自己的钱，一定会减仓、调仓换股、或随时注重控制风险的！
对此，你怎么看？你最近持有的基金有经历了大幅回撤吗？
01
500亿嘉实基金经理归凯致歉
3月25日，嘉实基金投研团队集体入驻今日头条，并为大家带来近期市场走势的全面解读。
图：嘉实基金投研团队
嘉实基金成长策略组投资总监归凯一连发布了4篇“微头条”，对春节后市场下跌带来基金净值的较大回撤“深感抱歉”。并对基金抱团等市场关心的话题一一坦诚以对。
归凯称，市场在春节后出现这么一波下跌，我们基金净值也不可避免会受到一些影响，我们也在不断优化自己的持仓个股。
今年应该是分化很大的市场，整个结构性行情还是比较明显的，这就要求基金经理在震荡的行情里不断优化自己持仓股票。
如何优化？还是要不断去研究，去看公司不断披露出来的年报、一季报，不断去调研、不断去挖掘，尽量使自己持仓股票在业绩超预期的一些优秀的成长公司里不断加仓，不断减持个别业绩不达预期的公司。
这是我们在应对市场下跌或市场震荡时自己的一些应对策略，就是不断加仓业绩超预期，减持业绩不达预期的公司。
我们努力做到希望能控制回撤，但是整个核心成长类资产达预期波动比较大，所以我们也深感抱歉，整个基金回撤比较大。但我们一直立足于长期，越短期的事情看得不是特别清楚，包括我们持仓的很多公司都是以比较长期的角度去看，所以拉长维度，我们依然是非常有信心的。控制回撤。
对于控制回撤，归凯认为寻找最优秀的公司，大部分情况来看，不排除刚才说的核心成长类资产大幅下杀情况，一般优秀的公司超预期的情况还是比较多的，所以本身优秀的公司在大部分情况下回撤风险相对较小的。
在成长类资产里，配置并没有倾向于某个行业，所以希望努力拓宽成长类资产的能力圈，比如科技、消费、医药、先进制造板块中很多核心成长类的长期有空间的资产都是比较均衡地配置，从某种程度上相对均衡的配置，希望用这样的策略达到控制回撤的目的。
归凯也透露了会对持仓进行“动态评估”和“调整”。不断动态的评估，如果觉得收益率不满足要求，也会进行调整。在这一轮过程中，重点是从仓位上并没有作出特别大的变化，但是从结构上来说。
目前努力评估我们的重仓股，过去几年如果估值扩张的程度相较于业绩增长的程度明显过大时，会把这些持仓比较多的调整到业绩和估值增长比较匹配，或未来几年有大幅超预期可能的股票上，这样也可以更快地去消化估值。
我们也在寻找目前估值比较合理，业绩增长比较匹配，未来是有希望成长为下一批核心资产的股票，我们也在定期研究和跟踪。
02
8只产品近期回撤超20%
公开资料显示，归凯，硕士研究生。曾任国都证券研究所研究员、投资经理。
2014年5月加入嘉实基金管理有限公司,先后任机构投资部投资经理、股票投资部基金经理，现任嘉实成长投资策略组投资总监。
据天天基金网数据显示，归凯现任基金资产总规模561.15亿元。
归凯管理过的基金一览
除了去年下半年任职的嘉实远见精选两年持有期混合和嘉实核心成长混合A/C小幅亏损外，其余基金都取得了正收益，而任职期间表现最佳基金是嘉实泰和混合，回报达169.63%。
归凯现任基金业绩与排名详情
目前归凯管理9只产品。春节后，9只产品回撤明显，其中嘉实远瑞和两年持有期与嘉实泰和回撤最高，均超22%，管理规模超百亿的两只产品嘉实新兴产业与嘉实核心成长A/C回撤也超20%。
图：归凯管理9只产品自2月17日至今（3月26日净值跌幅情况，不少回撤超过20%）
来源：wind
03
抱团股大跌，基金经理怎么看？
跌了20%之后反而是加仓的机会
归凯还发文表达自己对抱团股大跌的看法。
归凯认为，“基金抱团”是一种结果，背后抱团的原因是公司商业模式、竞争优势、产业趋势得到市场大部分人的认可，所以大家才会不断在一些好的公司、好的股票上去选择买入行为的结果，我们觉得它是一种结果。
另外，归凯称，如果抱团股业绩有不达预期的话，可能前面20%的下跌才刚刚开始，如果对于业绩能够符合预期，甚至能够不断超大家预期的公司，跌了20%之后反而是加仓的机会。
基金抱团股分化也会非常显著。这是非常考验基金经理、基金管理团队对上市公司研究的深度和研究的前瞻性，也是我们努力去给资金持有人创造Alpha的努力方向，就是不断找到在基金抱团股普遍下跌20%之后，后面到了二季度、三季度还能创新高的股票，这是我们非常需要去研究和挖掘的一些投资标的。
“基金抱团”现象并不是坏事，而且在结构性分化之后可能还会存在着一定投资的机会。我们也在寻找一些未来能够成为基金抱团潜在的股票，如果能找到这些股票的话，超额收益将会非常大，老的抱团股有个别会创新高，有可能造成新的抱团股出来，这也是我们创造Alpha投资标的的一些来源。
牛年以来，A股市场大幅波动，机构重仓的核心资产龙头股遭重挫，不少重仓此类风格股票的基金产品净值大幅回撤。
此前，汇安均衡优选混合基金因成立十余个交易日，净值大跌近18%，于4日晚上发布致歉信。
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