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面临3年大考规模不足2亿元的权益发起式基金情况 李树超/制表
中国基金报记者 李树超
近年来，发起式基金在养老目标、量化对冲等创新类产品中广泛应用。不过，2017年9月后成立的权益发起式基金运作即将满3年，却有近六成产品资产规模不足2亿，要应对“到期清盘”的考验。
近六成权益发起式基金
规模不达标
Wind数据显示，截至9月11日，今年已经有7家公募旗下11只发起式基金到期清盘。而今年年底，还有17家公司旗下34只权益发起式基金成立满3年，其中有23只基金中报规模不足2亿，将面临清盘的考验。
多位业内人士表示，基金公司成立发起式基金，是为了在新领域快速拓展业务，以降低因缺乏投研优势和历史业绩而在产品发行上的劣势。
北京一家中型公募市场部负责人告诉记者，发起式基金作为基金公司进入某些赛道抢占资源的一种手段，出发点是希望通过投资业绩证明自身实力，比如她所在公司发起式设立的养老FOF、量化对冲产品等，都是希望快速布局这些业务条线，做出投资业绩。
北京一位大型公募基金经理也称，有的基金公司为了快速拓展业务线，抢占空白领域而设立发起式基金。但在相关领域缺乏积累，没有历史业绩，产品缺乏亮点，基金发行和成立难度较大，还可能募集失败。而以发起式形式设立，快速开展投资运作和积累业绩，也是基金公司迅速切入业务的办法。”
“还有一种情况，针对机构定制的债券型基金，政策要求以定期开放发起式形式设立，机构资金离开后，规模萎缩，面临清盘的压力。”上海一位中型公募人士补充道。
近两年，发起式设立的权益基金数量也开始增多，今年就已成立了78只，养老目标基金、泛科技指数基金、量化对冲基金，以及商品期货等另类投资基金，成为发起式设立的主要类型。
按照发起式基金的基金合同，生效满3年，基金资产净值低于2亿元的，应当终止运作，2亿元规模也成为每只发起式基金成立3年的一场“大考”。
绩优基金“难长大”
从产品业绩看，近几年股市回暖，发起式基金收益率比较不错。
数据显示，截至9月11日，34只运作将满3年的偏股型基金近3年平均收益率40.04%，银华农业产业、财通多策略福鑫等5只基金业绩实现了翻倍。但优异业绩并没有带来规模的快速增长。
北京上述中型公募市场部负责人表示，这钟现象不仅存在于发起式基金，在普通产品中同样存在———赚钱的产品被投资者赎回，亏钱的产品由于被套牢，投资者反而会继续持有或者少量加仓以平滑成本。另外，基金规模较小，也会导致销售渠道或者投资者担心后续产品清盘。
北京一位中型公募绩优基金经理也观察到，短期业绩增长较快对资金的吸引效果并不突出，只有长期业绩较好且基金波动率较低，投资者持有体验好，产品的规模才会稳健增长；另一方面，投资者也会关注基金规模指标，对于规模偏小的基金，虽然业绩优异，也会因为担心清盘风险“避而远之”。
如何处理这些规模不足2亿的基金，各家公募也选择“具体问题具体分析”：管理性价比较低的产品会选择清盘，业绩优秀的产品则会通过持续营销、放开申购等方式做大规模。
北京上述中型公募绩优基金经理表示，现在公募基金数量超过7000只，基金清盘也趋于常态化，基金公司一般会从基金的管理性价比角度去考虑，如果管理无法覆盖成本，投资者体验不佳，一般会做出清盘的决策。
北京上述中型公募市场部负责人也透露，基金公司内部会权衡评估产品在3年后依然有做大的可能性与投入的成本来决策，同时，综合考虑监管对于各家基金公司小微产品管理趋严等态势，很多公司可能会选择清盘，来释放空间为更好的产品布局。
“部分重要产品迷你化，基金公司也会通过多种方式做大规模。”该市场部负责人表示，一是开拓机构客户，如保险、银行等传统客户，还应该关注银行理财子及养老金未来入市的机会等；其次，在加大传统渠道宣传力度外，更应该利用电商平台引导年轻一代的投资者；最后，基金管理人在做好投资本职工作外，还可以调整投资策略，如增加科创板、创业板打新，或增聘明星基金经理来促进产品销售扩大规模等。
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