编辑：佚名 来源：财经新闻网
摘要：随着监管层不断加快“去杠杆”，分级基金也将退出历史舞台。三年半的时间，分级基金从5000亿元规模跌落至不足千亿，今年6月之前，还有一批分级基金将被“清理”。作为“分级大户”的富国基金和鹏华基金，未来路在何方？
财经网 许楠楠
时光荏苒,岁月如梭。
2019年开年以来，具有杠杆属性的分级B基金收益亮眼，130只分级B基金去年底以来平均涨幅超30%。银河证券基金研究中心总经理胡立峰日前公开表示，股市好转，不要盲目买分级B。切不可近期行情好转而忽略了分级基金即将消亡的行业发展特征。
监管层加快“去杠杆”
从2015年下半年开始，分级基金的市场规模开始呈现持续快速的缩水。随着监管层不断加快“去杠杆”，分级基金也将退出历史舞台。三年半的时间，分级基金从5000亿元规模跌落至不足千亿。
随着规模的萎缩，部分基金被迫清盘。到2019年6月底，总份额在3亿份以下的分级基金应完成清理；总份额在3亿份以上的分级基金最后清理期限是2020年底之前。
《财经网》方面依据wind数据统计，截至2019年2月22日，市场上分级基金共有130只，富国、鹏华存续规模较大。其中，3亿规模以下的分级基金共有81只，占比超50%。这意味着2019年6月30日前，这些基金几乎都会在今年上半年完成清理。
截至2019年2月22日，市场上分级基金共有130只，3亿规模以下的分级基金共有81只，占比超50%。
如今的分级市场成交量日渐枯竭，富国基金的分级规模也在不断萎缩。其富国中证军工、富国国企改革两只分级指数型基金，规模依旧占据分级基金强力两位龙头地位。
图片来源：wind资讯。富国中证军工规模在不断萎缩
值得注意的是，富国中证军工（161024）2018年四季度净利润负12.3亿元，在巨额亏损之下，面对的将是大量的赎回危机。最新报告显示，从期初的96.97亿份缩减为57.84亿份。此外，该基金在上半年已经亏损达到19亿元。
图片来源：wind资讯。富国中证军工2018年四季度遭遇大量赎回。
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财经网发现，富国中证军工（161024）的基金经理王保合管理着22只基金，担任富国基金量化与海外投资部量化投资副总监兼基金经理，管理的分级杠杆基金在其任职期间全线大幅亏损。
图片来源：wind资讯
日前，中国银河证券基金研究中心的发布最新数据显示，2018年富国基金亏损244.54亿，连亏三年，排名倒数第三。连续多年的亏损让富国基金成为了“亏损王”。
实际上，2018年股市的较大波动造成了基金利润的较大波动，分级基金也面临巨大下折风险，去年场内规模第一、第二大分级基金均已下折。但是，富国基金确实依靠分级基金获得巨额管理费。
富国基金2018年中报显示，上半年收取8.34亿的管理费，比去年上半年的7.98亿还多。财经网统计发现，富国中证军工、富国国企改革分别收到管理费5081千万、4509千万元，分级基金为总管理费贡献超过三成。
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曾经依仗分级基金获利，富国基金现在不得不“转型或者清盘”。而基金份额在3亿份以上的分级基金，过渡期相对较长，基金公司还有比较长的准备时间。上海一家大型公募产品负责人告诉财经网，规模较小的分级产品，可以直接清盘。规模较大产品，大多会选择转型成LOF型指数基金成为分级基金转型的热门方向。
事实上，同样作为当年的“分级大户”的鹏华基金，也遭遇类似的情况。
鹏华分级基金成投资者“绞杀器”
公开资料显示，鹏华基金2018年规模跌破千亿，跌出前15，较上一年下降2位。是管理分级基金数量最多的基金公司，共有16只分级产品。2018年A股市场持续回调，旗下分级基金无疑是损失惨重。
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财经网查阅发现，从鹏华基金各分级产品成立以来业绩看，7只分级基金B类份额产品跌幅超过90%。据统计，鹏华基金在2018年上半年亏损近5亿，却依旧照收千万级别管理费。
图片来源：wind资讯
在市场暴涨暴跌状态下，分级B份额会表现得异常明显，潜在下拆风险不可不防。
未来路在何方？
随着分级基金退市限期临近，各家基金公司正就旗下总份额低于3亿份的分级产品加速转型和清盘。实际上，去年已有不少分级基金清盘和转型。去年鹏华基金已早与富国基金开启了转型之路。鹏华新丝路指数分级转型为鹏华沪深300指数增强、鹏华丰信分级债券转型为鹏华普悦债券。
受监管“去杠杆”趋严、门槛上升、市场震荡等因素影响，分级基金规模日益萎缩，流动性枯竭的问题也日趋明显。
转型前后会不会带来市场风险？失去了分级基金的富国和鹏华，未来的路在哪里？因贪婪管理费，却并没有为投资者带来收益，难道这就是所谓的“旱涝保收”？财经网向富国基金和鹏华基金同时发送采访函了解相关详情，截止发稿，双方未有给出明确回应。
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