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一、市场回顾
本周五（5月5日）沪铝主力2306合约低开低走。
2. 基本原理总结
数据显示，2023年3月中国氧化铝产量659万吨，环比增长10.76%（2月为595万吨），同比增长2.97%（2月为640万吨）去年同期）。 2023年一季度，中国氧化铝产量为1901万吨，同比增长4.68%（去年同期为1816万吨）。
预计4月国内电解铝产量或在332万吨左右，同比增长0.67%。 但需求端表现不及预期。 数据显示，2023年4月国内铝加工行业综合PMI指数为46.2%，环比下降20.2个百分点。
5月4日，据统计，国内电解铝锭社会库存83.5万吨，较上周四库存减少1.8万吨，较2022年5月同期历史库存减少19.7万吨。
多地铝棒加工费保持稳定。 包头、新疆、广东、河南下调10-70元/吨，无锡、南昌上调10-30元/吨； 铝棒1A60及6/8系列加工费上调30元/吨； 铝合金ADC12和A380下调100元/吨，A356和/104持稳。
三、制度观点
申银万国期货：宏观压力又来了，俄乌冲突仍令人不安。 行业方面，截至05月4日，国内电解铝社会库存约78.3万吨，去库存1.5万吨，增速放缓。 供给端，国内成本大幅回落，成本端支撑减弱，电解铝供给小幅增加，云南维持减产状态，贵州、四川复产，白银花项目在内蒙古继续投产。 需求端，国内铝下游加工龙头企业开工率环比回升至65.3%，下游消费领域后续新增订单增速或放缓。 综合来看，目前铝锭去库存有所放缓，预计运行区间以18100-19500为主。
浙江新世纪期货：氧化铝供应回升，电解铝生产小幅回升。 下游初加工端开工率回升，终端需求逐步恢复，当前铝库存去库存。 目前，不同产能规模的电解铝厂对应的成本区间为17300-18000元/吨，对铝价形成有力支撑。 在长期能源转型和碳中和背景下，铝价底部区间稳步上扬。 中短期来看，铝价区间震荡，反复筑底。
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