纯碱期货价格于节后归来随同“大哥”玻璃的步伐可谓是甚嚣尘上，其主力2105合约最近更是冲至1981元，只差临门一脚便可迈入2000大关。但是目前来看，盘面表现却大反常态，截至2021年3月4日周四收盘，纯碱期货主力2105合约价格大跌至跌停板位置，看空情绪笼罩盘面，如此极端下跌之下，纯碱期货行情又该怎么走？
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支撑前期上涨的核心逻辑在于，节后纯碱刚需补库叠加预期撬动，备货量大幅超预期。暴涨之后，投机性补库需求转弱，刚需备货接近尾声。在终端预期尚未启动的情况下，弱现实和强预期博弈加剧，盘面开始出现松动。市场置疑的声音也不断增加。
基本面来看，纯碱行业过剩局面改善依赖于光伏玻璃产能释放，但产能集中投放节点始于2021年下半年，因此在上半年全行业仍旧面临严峻的过剩问题。此前市场争论的核心在于地产竣工旺季对纯碱需求提振作用有多大，下半年光伏投产带来的纯碱需求的增量会不会提前释放，纯碱供过于求的问题是否会在上半年得到改善?
浮法产能受政策限制无法扩张，直接限制了其长期对原料需求的上限。中期看，玻璃生产特性决定产线开工通常比较平稳，不会出现太大变化，对纯碱的需求总体维持稳定。
具体短期来看，5月之前通常是地产施工淡季，即便今年面临较大竣工压力，淡季开工改善而幅度超预期的概率不会太大。去年地产年底旺季大约在10月下旬开始启动，浮法玻璃需求维持高位，玻璃厂原料采购以刚需为主。在11月期间，纯碱市场开工率维持在75%的水平，然而纯碱库存仍然增长了45%。
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