供需最为紧张的依旧是菜油市场。菜油价格或将保持坚挺格局。在二季度，无论内外因素，豆油走势或强于棕榈油。可以少量参与豆棕做扩的套利交易。
主要结论
国际方面，阿根廷农产品(000061,股吧)出口征税的上调以及马棕油价格的高企，让美豆油获得相当出口份额。目前美豆油市场整体依然受到国际原油以及马棕油价格的拖累，短期市场依然相对疲软，但是后期随着美豆供给压力的缓解，以及美豆油4月份进入季节性库存下降期，美豆油下跌空间或将减弱。二季度，美豆油或将止跌回升。全球棕榈油市场在此次疫情中最受伤，其食用消费的主要国家均是疫情的重灾区，出口下滑短期难以用开斋节等需求弥补，只能依靠中国的采购来提振，但当前价格似乎并不吸引中国买盘。可见全球棕榈油出口或悲观。二季度马棕油或将面临减产的风险。马来西亚疫情也较为严重，其该国政策是否波及棕榈油生产，尚不能确定。二季度，马棕油市场处于诸多不确定因素中，疫情带来的需求疲软或许抵消产量的下降。市场或将低位震荡，等待供需结构的出现矛盾。国内方面，随着国内疫情的逐步好转，各地复工陆续展开，食堂、堂食也陆续开放，而部分地区学校也将在3月底4月初恢复，国内油脂消费最差的时期已经度过，市场正在慢慢修复中。只有疫情全面结束，那么油脂或将迎来报复性反弹。否则油脂市场或将呈现稳步恢复的态势。豆油方面，一旦进口大豆不及预期，4月份豆油有降库存的可能。从国内来看，在油脂消费修复中，获利最大的是豆油，豆油的需求增幅要远超过棕榈油。国内棕榈油市场或将受到马棕油的拖累。相对而言，供需最为紧张的依旧是菜油市场。菜油价格或将保持坚挺格局。在二季度，无论内外因素，豆油走势或强于棕榈油。可以少量参与豆棕做扩的套利交易。
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