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英伟达的迅速崛起正在吸引越来越多的股市参与者，并将标准普尔500指数推向新高。 而这一幕不免让人想起另一个昔日的市场宠儿——它曾经因技术变革的梦想而飙升，但当这些希望变成失望时，下跌的速度同样惊人！
当时，马斯克的电动汽车巨头市值远远超过通用汽车、福特汽车等美国老牌汽车制造商的市值总和，成为全球最有价值的汽车制造商，并在美国股市创造了一种现象。 购买狂潮。 不少分析师甚至将给特斯拉的“讯息”延伸到汽车行业之外，称其有望成为“下一个苹果”。
然而时至今日，特斯拉股价较2021年的峰值已经下跌超过50%，而昔日与其同步崛起的其他电动汽车新贵如今也已面目全非。
所有这一切对于那些将英伟达视为对人工智能未来无限押注的投资者来说或许值得警惕。 英伟达股价在2023年上涨逾两倍后，今年再次领涨美股，累计涨幅达66%。
这并不是说当前的AI浪潮，以及扮演关键“铲子卖家”角色的英伟达的股价就一定是泡沫。 但有时，市场热情是非理性的。 正如 50 Park 创始人兼首席执行官 Adam 在最近的一次采访中所说，“我们一次又一次看到的是，当投资者爱上当下某种技术创新的想法时，逻辑就退居次席了。 当情绪占据主导地位时，人们会认为天空才是极限。”
英伟达和特斯拉
毫无疑问，英伟达和特斯拉之间存在很多差异，从公司本身的业务到两家公司经营者的性格。 但在金融市场上，两者的相似之处也非常明显。
英伟达从一家不起眼的芯片制造商崛起为世界上最有价值的公司之一，其基础是其过去一年惊人的销售增长的持久力。 特斯拉在2020年也出现了大爆发，最高时估值超过1.2万亿美元。 当时，人们相信电动汽车将迅速普及——马斯克掌舵的公司将成为主导公司。 市场的巨人。
但现实在很大程度上打断了这一假设。
随着第一批热情的消费者购买电动汽车，对电动汽车的需求正在放缓，而那些对价格更加敏感且不愿改变的消费者则需要比预期更长的时间才能转向新技术。 受此影响，特斯拉股价较去年7月的近期高点已下跌31%，成为今年纳斯达克100指数跌幅最大的股票之一。
“自动驾驶汽车目前潜力无限，但股价却受到打击。 为什么？ 他们正在失去市场份额和利润。 在科技领域，这就是死亡之吻。”Value Point 的负责人说道。
对于英伟达来说，虽然其股价已经上涨了一年多，但仍处于AI炒作周期的早期阶段，人们看不到任何放缓的迹象。 这家总部位于硅谷的公司已连续四个季度取得了出色的业绩，其驱动因素是对其芯片的看似永无止境的需求，这些芯片用于训练为 AIGC 应用（例如电力）提供动力的大型语言模型。
继去年股价上涨两倍多后，英伟达在 2024 年再次成为标准普尔 500 指数中表现最好的成分股——上涨 66%。 上个月，英伟达的市值超过了 2 万亿美元，只有微软和苹果两家美国公司超过了这一数字。 这家芯片制造商于 2 月 21 日公布井喷的第四季度业绩后，两个交易日内其市值增加了近 2800 亿美元。 与此同时，英伟达市值仅用了180个交易日就从1万亿美元升至2万亿美元，而苹果和微软则用了500多个交易日才达到这一里程碑。
在此过程中，英伟达已成为日内投资者中最受欢迎的股票之一。 数据显示，在对该股进行评级的 59 名华尔街分析师中，多达 54 名将该股评级为“买入”或“增持”。
这种市场受欢迎程度，特斯拉三年前也达到过。 现在真正的悬念无疑是——英伟达会追随特斯拉的脚步吗？
英伟达的未来
事实上，抛开英伟达和特斯拉之间的相似之处，关于人工智能在各行业广泛应用的讨论，难免会让人想起世纪之交互联网泡沫前几年的热闹景象。 但与那个时代不同的是，当时的互联网公司是根据“点击量”等新指标来估值的，而且还在亏损。 但根据业界整理的数据，英伟达去年的净营收增长超过500%，达到近300亿美元，预计今年将翻一番。
这些巨额利润和销售额，加上公司持续超出预期的能力，实际上在一定程度上抑制了估值指标。 但即便如此，英伟达的市销率仍然是标准普尔 500 指数股票中最高的——达到 18 倍。
目前，这家半导体制造商在 GPU 方面拥有相当大的领先优势，GPU 擅长处理人工智能模型中使用的计算能力。 但其竞争对手也渴望抢占市场份额。 AMD最近发布了一系列竞品，就连微软等的客户也在竞相开发芯片。
一些业内人士开始担心，未来几年大型科技公司对芯片的需求可能无法维持。 其他人则担心其他芯片制造商的进入将带来新的竞争，导致英伟达销售额下降或利润率下降。
“我认为人们忘记了，这家（）实际上是一家在历史上经历过多次风风雨雨的公司，”行业刊物《高科技》的编辑弗雷德说。 他指出，他通过上个月的财报电话会议后买入的长期看跌期权做空了英伟达。
道琼斯市场数据显示，自1999年上市以来，英伟达股价已下跌50%或以上14次。最近两次是2018年两个月内暴跌56%，八年来又减半。距 2022 年还有几个月。
Value Point负责人表示，“如果你真的相信这股人工智能热潮，你可能不得不想象，10年后，人工智能将被嵌入到很多地方，而为这些提供计算能力的芯片人工智能系统只会由英伟达提供——即使是轻微的订单暂停也会对英伟达的股价造成打击。”
这并不是直接否认电动汽车或人工智能的颠覆性力量。 但这确实提出了一个问题——投资者目前是否正在为可能永远不会到来的未来增长付出代价？
以互联网时代的市场宠儿思科系统公司为例：它仍然是一家成功的公司，但在其巅峰时期购买并持有该股票的投资者在24年后仍然没有“平仓”。
Asset 首席执行官兼投资组合经理科尔表示：“泡沫之所以存在，是因为它们背后的逻辑是真实的。” “但仅仅因为宏观浪潮是真实的，并不意味着所有这些业务都会成为良好的投资。” 。 你必须能够区分赢家和输家。”
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