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今年以来，游戏板块的异军突起让主动型权益基金“黯然失色”。
数据显示，截至5月5日，今年收益排名前六的基金均为游戏类ETF（交易型开放式指数基金）或联接基金，其中3只为“双基基金”，位居前列十只基金中有八只是指数基金，指数基金在收益榜上独占鳌头。
近年来，主动型股票基金的超额收益凸显，上述指数基金的表现明显优于主动型股票基金，这在往年非常少见。 究其原因，一是在长期的政策打压下，资金对游戏板块的配置比例一直偏低。 今年出乎意料的上涨让很多基金经理措手不及； 指数基金比较集中，仓位没有指数基金高。 它们的表现将不可避免地落后于ETF。
不过，随着游戏板块涨幅较大，板块波动性明显加大，多家基金经理近期也纷纷发出风险提示。 投资者切忌盲目追高，可逢低、分批、多次布局。
游戏板块异军突起，ETF大幅跑赢主动股票
具体来说，今年过去4个月，一路高歌猛进的游戏板块催生了3只“双基”，而这3只“双基”均为ETF。
数据显示，截至5月5日，华夏中证动漫游戏ETF、华泰松林中证动漫游戏ETF、国泰中证动漫游戏ETF今年以来净值增速均超过100%。 通证动漫游戏ETF年化收益率高达104.2%，排名第一。
同期表现最好的主动型股票基金是唐能管理的银华体育文化。 该基金以70.46%的年化收益率排名第七，与第一名相差30多个百分点。 从一季报的持股来看，银华体育文化的高回报同样来自于游戏板块。 前十大重仓股中，有技嘉、三七互娱、昆仑万维、影影网络等四只游戏股。 大量买入游戏股，其表现仍远不及前排游戏ETF。
其次是广发中证传媒ETF、鹏华中证传媒ETF、招商局体育文化休闲。 其中，温中阳管理的招商体育文化以63.69%的收益率排名第十。 从一季报来看，该基金主要关注传媒板块，因此收益率与传媒ETF相近，但也未能跑赢大盘。 交易所买卖基金。
近年来，主动型股票基金超额收益表现突出。 上述指数基金明显跑赢主动型股票基金的现象在往年非常少见，上一次可能还要追溯到2017年。
那一年，以白酒为代表的消费领域一路高歌猛进。 侯昊管理的招商局中正白酒以74.92%的年化收益率排名第一。 第二名和第三名分别是东方红瑞华上海、香港和深圳以及东方红。 在上海、香港和深圳，年化收益率分别为67.9%和66.6%。 随后几年，从2019年到2022年，科技、医药、新能源、煤炭等行业轮番上阵，从未出现过指数基金明显跑赢主动型股票基金的现象。
配置比例偏低，基金经理追涨上车
今年游戏ETF为何能明显跑赢主动型基金？ 这要从今年游戏板块为何能一枝独秀说起。
在AIGC（人工智能生成内容）的大浪潮下，今年以来，算法、算力、数据、应用等轮番上阵，但究竟哪个环节收益最好，众说纷纭。 正如中泰资管基金经理蒋程在基金季报中写道：“人工智能可能是技术发展过程中最重要的事件之一，但很难弄清楚它对投资有什么影响。产业链利润各不相同，各环节之间将如何分配？目前市场认为的受益环节能否如期受益？其“智能”水平有多远，渗透率提升速度有多快？人们不理解的问题。”
从后视镜来看，“AI+游戏”成为了迄今为止最具可持续性和爆发力的方向，这或许超出了很多人的预期。
一位深耕科技方向的基金经理向证券时报、券商中国记者解释，今年游戏板块可以领跑大盘。 除了AIGC带动的影响外，困境的逆转还有两大原因：一是大盘上涨时估值偏低。 去年10月的低点，游戏板块2023年的估值只有10倍左右。 从历史来看，具有一定的估值优势，向上回升更具弹性； 二是资本配置。 比例相对较低。 由于前期监管打压、停版号等整改措施，资金配置到游戏板块一直处于低位。 一旦基本面逆转，很容易吸引资金涌入。
中金公司研报显示，2023年一季度，传媒板块公募增持，游戏领跑。 其中，三七互娱备受资金追捧。 重持基金数量由2022年四季度末的82只增加至2023年一季度末的249只，净增167只，排名第一； 昆仑万维和盈盈网络重仓基金分别从12只和13只增加到136只和117只，分别净增124只和104只。
但从基金净值的波动来看，不少基金经理增持上述游戏股可能是“追车”。
例如，上海某以行业轮动着称的基金经理，今年一季度对其旗下基金前十大持股进行了全面调整，从储能到人工智能，昆仑万维跃居第一大持股分享。 但截至5月5日，该基金年化收益率约为18%，与前排基金的表现相差较大，这意味着基金经理调整仓位不会太早。
“前几年打压因素较多，导致基金对游戏板块的配置偏低，即使是今年的调整，也需要时间和成本的影响。另外，主动型基金普遍没有指数基金集中。比如媒体题材的基金也需要入场，媒体细分板块再次分散，仓位没有ETF高，跑赢纯游戏ETF就更难了。” 上述基金经理表示。
板块波动性加大，建议逢低分批进场
展望未来，AIGC能否继续称霸市场，游戏板块能否保持强势，都是未知数。 但显而易见的是，经过前期的强势爆发，近日游戏板块的波动性明显加大，投资者需警惕盲目追高的风险。
5月5日，一路走强的游戏板块遭遇重挫。 中证动漫游戏指数跌4.33%，宝通科技跌11%，讯游科技、世纪华通跌停，龙头股完美世界、昆仑万维跌6.46%。 %、3.64%，只有三七互娱、游族网络等少数个股保持上涨趋势。
华夏中证动漫游戏ETF基金经理徐猛认为，游戏板块近期累计涨幅较大，出现回调属于正常现象； 短期涨幅较大的板块，很可能会面临部分资金的周期性止盈。 交易的破坏性因素之一。
对于近期游戏板块的波动导致投资者情绪起伏，徐萌建议不要因为短期的波动而做出情绪化的决定。 游戏板块前期涨幅较大，投资者因介入时机不同，持有收益可能不同。 对于达到个人目标收益率的投资者，可以考虑分批获利了结，再进行小额定期投资； 而对于持有收益率尚未达到目标、不急于赎回本金的投资者来说，板块回调可能是一个布局机会，可以选择定投布局。
上述科技基金经理表示，回调可能与游戏公司一季度业绩有关。 从一季报来看，不少游戏公司业绩承压，部分公司净利润甚至腰斩。 一季度，业绩出现拐点。 相信到半年报时，会有更多的公司呈现出同比增长的好成绩。 投资者不妨多点耐心。
“游戏行业这几年估值调整到位，弹性很大。但目前板块涨幅较大，行业波动性大，短期存在回调压力。多头- 长期投资机会。” 国泰游戏ETF基金经理许诚诚表示。
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