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受通胀放缓和经济增长放缓迹象的刺激，交易员和投资者最近纷纷涌入美国国债市场，认为美联储已经完成加息，并将在明年年中转向降息。 大量抄底资金的出现止住了美国国债过去六个月的跌势，并推动美国债市11月上涨2.6%。 这是自三月份以来的最大涨幅，当时人们担心银行危机会拖垮经济，因此购买了避险美国国债。
与此同时，本月债券价格的大幅上涨将美国债券收益率推至9月以来的最低水平，使得周一美国财政部20年期国债拍卖成为投资者判断近期债券市场趋势是否正在逆转的关键时刻。 可持续性的关键“测试”。
在本月早些时候的30年期国债拍卖中，人们对市场处理大型国债拍卖能力的担忧显而易见，当时财政部不得不提供异常高的收益率溢价来出售债券，导致美国债券市场出现了短暂的波动。暴跌。
过去三年的大部分时间里，美国财政部的 20 年期国债拍卖一直是市场负担，因为需求远弱于 10 年期和 30 年期国债。 与此同时，20年期国债从未在假期缩短的美国感恩节期间拍卖过。 因此，今晚的拍卖能否受到市场的欢迎将受到特别关注。
法国巴黎银行美国利率策略主管表示，（20年期国债）拍卖将是一次很好的“健全性检查”，以确定数据的演变是否已从有意义的方式转变为更稳定/建设性的方式，以吸收持续供应。
过去一年，由于经济出人意料地强劲和通胀顽固，债券交易员的信心受到了打击。 不断膨胀的联邦赤字也是一个关键原因，考验着市场吸收所有新债务的能力。
但本月有迹象表明劳动力市场正在降温，通胀正在得到遏制，这增强了人们对美联储货币政策足够限制性的信心。 与此同时，美国财政部宣布季度再融资增幅低于许多债券交易员的预期，特别是在长期债券拍卖方面，缓解了一些市场供应担忧。
指出，虽然20年期国债长期受到需求疲软影响，收益率高于30年期国债，但由于美国财政部早前收窄了20年期国债相对10年期国债的基准年期和30年期国债，在发售规模之后，20年期国债在拍卖中的表现要好一些。 周一拍卖的价值为 160 亿美元，而本月早些时候拍卖的 30 年期国债价值为 240 亿美元。
但即便如此，20年期国债近期也未能跟上国债市场的整体上涨，人们对本周的拍卖可能仍存在一些担忧。
花旗集团利率策略师 O'O' 在谈到本周的国债拍卖时表示：“人们知道未来一周可能会出现交易量和流动性真空，但你可以想象市场试图为其腾出空间。” 他指出，“我认为供应不会成为市场现在担心的尖锐问题。相反，我们可能会有时候感到供应不足，就像上周二的情况一样。在由10月CPI数据显示，5年期国债收益率一日下跌25个基点。
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