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张延闽表示，对2018年的市场持乐观看法，风格转换很难，市场将延续蓝筹风，但未来市场将会以强为美，只有真正长期回报好的行业龙头才能上涨。
中国基金报记者 方丽
投资上不听故事、不炒概念、甚至不买次新股，融通基金经理张延闽一直是位坚守独立思考的基金经理。
张延闽在去年10月发布了一篇题为《未来一年最大的风险是持有现金》的文章。他表示，对2018年的市场持乐观看法，风格转换很难，市场将延续蓝筹风，但未来市场将会以强为美，只有真正长期回报好的行业龙头才能上涨。
对2018年态度乐观
风格转换或难行
基金通乾是知名的老封闭式基金，长期业绩优秀，封转开之后改名为融通通乾研究精选，这具有传承感的基金正是由张延闽管理，该基金2017年收益率为28.85%，在同类基金中位居前20名。
近期沪指出现十一连阳，张延闽即将管理的融通逆向策略基金已进入发行期。当被问到为何选择此时发行时，他毫不讳言对市场看好。
张延闽表示，主要基于三个原因，第一是经济并没市场预期的那么差；第二是房地产市场不温不火，一二线城市开始见底，但政府有放松监管地产价格的迹象，预计未来地产价格会趋于平稳；第三则是金融监管对流动性的影响，实际上对权益市场是有利的。
“过去一年时间，市场以大为美、以胖为美，市场为行业龙头付出了较高的溢价。但是未来市场将会"以强为美"，只有真正长期回报好的行业龙头才能上涨。”张延闽直言。
谈到风格转换问题，张延闽进一步表示，风格转换比较难。从2016年、2017年来看，A股市场新增都是机构资金而散户在逐步退出市场。海通证券(600837,股吧)荀玉根统计，2018年总体来看，机构投资者和居民养老型资金预计合计带来增量资金约5100亿，外资有望给A股带来约3000亿增量资金，融资余额预计增加900亿，资金流出合计约5700亿，预计2018全年资金净流入在3300亿左右。其中机构资金是主流，因此机构的话语权、定价权在提升。机构资金进入市场后，会对市场上稀缺的、业绩持续增长的上市公司给出更加合理的价格。
看好四大板块
2018年看好哪些行业或者板块？张延闽更看好汽车、医药、地产、券商。
张延闽具体表示，比如汽车行业存在预期差、结构性的机会。长期来看，中国的汽车保有量仍然有一倍的增长空间，他关注的是汽车零部件上市公司，主要是内外饰企业。一方面这些公司没有燃油发动机相关产品，不受电动化浪潮的长期冲击；另一方面，未来两年是南北大众新车型的集中投放期，公司的配套业绩增长路径清晰，并且有超预期的可能。
“医药上则看好中药。”张延闽表示，中药我们关注的是拥有强势品牌、产品线丰富的消费品公司。某些中药企业，我们不能简单用一般医药工业的框架来分析，相反它们是极好的强势品牌消费品公司。从微观角度观察，它们的药品不在主流的医院渠道销售，并且消费者宁可放弃医保而主动购买。个别公司还拥有丰富的产品梯队，强大的成本转嫁能力和稳定充裕的现金流入。随着国家对传统中医药的政策倾斜，这个领域的投资机会越来越会被市场认可。
至于券商领域，张延闽表示券商是慢牛的长期受益者。券商板块的相对估值在历史底部，龙头券商的基本面却已经从底部反转，这种情况特别类似2015年的白酒板块。从组合管理的角度，券商在这个时间点有很强的配置价值。
张延闽表示，他在去年10月份提出看好地产股。当时的理由是一二线城市对住房的刚性需求强烈，所有的地产调控只是将当期需求递延。最近两年的地产调控政策，小的开发商受到很大影响，拿地能力和开发能力大幅下降，整个市场的集中度在快速提高。并且，政府本质上是希望地产行业稳定发展，边际上政策最严厉的阶段可能已经过去，最近限购情况也稍微有所调整。预计今年上半年一二线房地产市场量增价平，大开发商的业绩增速会好于预期。所以张延闽认为，只要新房交易市场不被政府取缔，国有龙头地产公司可能是未来两年逆向投资的一个非常好的标的。
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