编辑：佚名 来源：财经新闻网
证券时报网10月03日讯 天风证券日前发布研报认为，进入10月份继续维持做多窗口期的判断，核心在于供给端环保督查和限产的持续超预期，以及经济的韧性导致需求侧不会断崖式下跌。
对于前者，供给侧来说，市场对于环保督查的认识，此前一贯是雷声大雨点儿小，直到今年年中，大家发现环保督查所到之处真的不是走形式，并且7.26省部级领导干部讲话，习总书记明确提出了三大战略方向，其中一只就是污染防治，再加上陆续有地方关于因为环保督查不力而落马，于是市场才开始意识到环保督查是动真格的了。近期2+26城开始逐渐出台限产和停工细则，每个城市的细则中都有一定超预期的成分，比如天津的土石方停工令提前到10月1日开始，焦作的电解铝限产提前到9月19号开始，邯郸要求在主城区和建成区的钢厂限产比例提高到55%。更重要的是，停工限产已经开始向2+26城以外的地区扩围，比如安徽的铜陵，环保出现竞赛式监管的迹象。
对于后者，需求侧来说，虽然单月的经济数据有小幅波动，但总体是平稳的，之前我们一直强调的是对于需求过于乐观和悲观的预期都是不合理的。经济的韧性就体现在需求侧不会出现断崖式下跌。8月经济数据出来后，股票和期货的下跌反映了数据的确低于市场的预期。但是如果拆开来看，8月的工业增加值分行业来看，下跌的全部是中上游受到环保督查影响的行业，相反，反映真实需求的中下游制造业都还非常不错，另外9月的高频数据，钢铁生产开始反弹，发电耗煤截止目前同比增速超过20%，环比下滑幅度远比去年同期小，都反映了景气度的不错，
因此，综合供给侧和需求侧的情况来看，未来工业品价格和企业盈利大概率继续维持在相对高位，进入三季报窗口期，建议关注钢铁、有色、化工等业绩超预期的板块。除此之外，随着三季报陆续出炉，市场对于明年的业绩开始有明确的预判，于是估值切换的机会将逐步展开。
最后，继续关注我们此前一直推荐的两个方向，一是水泥，二是金融。
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