编辑：佚名 来源：财经新闻网
来源：蓝鲸保险
9月28日，众安在线H股登陆港交所主板，实现上市首日开门红。28日上午，众安在线董事长欧亚平现身敲钟，随后，众安在线正式在港交所开始交易，开盘即大涨15%报69港元，高出发售价11.1港元，随后，股价冲高回落，尾盘出现下挫，全天股价最高冲至70.5港元，截至下午收盘，众安在线报65.2港元，上市首日涨幅为9.21%。
被称为金融科技第一股的众安在线，近期在港股市场受到“热捧”，一方面基于今年香港股市整体走强，水涨船高，香港IPO市场与大市同步；另一方面，也再次续写众安在线资本端“宠儿”的故事。然而相对于资本市场的“大热”，保险业的态度则相对“冷静”。
资本“热”：391.74倍超购推升众安顶格发售，欧亚平现身
从9月18日正式启动招股以来，众安在线就一直备受各方资本关注，招股首日，众安在线公开发售部分获得约87倍超额认购，保证金认购超500亿港元，甚至有媒体报道，根据券商界估计，众安在线最终冻结资金超过2500亿港元，问鼎今年港股“冻资王”。
事实上，资本对于众安在线的追捧并非“一时兴起”。2015年A轮融资58亿，成立不到2年的众安在线估值便高达500亿，引入摩根士丹利亚洲证券产品有限公司、中金证券（香港）公司、鼎晖投资、对冲基金凯斯博基金和赛富基金5家新股东。
金融科技概念、股东背景成为众安在线最大亮眼优势。9月18日其披露的招股书显示，众安在线诞生之日便如影随形的“三马”光环持续放大，“三马”旗下公司分别注资加持众安保险，招股书显示，蚂蚁金服、腾讯、平安集团分别持有众安在线股份16.04%、12.09%、12.09%。
除此之外，众安在线披露，其与在东京证券交易所上市的软银集团订立基石投资者协议，软银集团已同意按发售价认购7191万股H股，软银集团将予认购的H股总数占全球发售完成后发售股份的36.08%，以及众安在线已发行股本总额的4.99%。
一周以来，资本追逐持续加码。上市前一日，众安在线公布配发结果，公司发行1.99亿股，每股H股发售价定位59.7港元，对比此前招股书中53.7-59.7港元的指示性发售价，众安在线顶格定价发售，而这一现象，多是源于另一组数据的支撑。公告显示，众安在线收到根据香港公开发售提交总数 39.14亿股香港发售股份的合计12万份有效申请，相等于香港公开发售下初步可供认购总数996.48万股香港发售股份约392.74倍。近400倍的超购，助推众安在线发售价顶格定价。
据此，以59.7港元的发售价计算，众安在线的市值约 859.63 亿港元（730亿人民币），而且此次H股上市，全球售发所得净额约为115.31亿港元。今天的上市仪式上，众安在线CEO陈劲也表示，“众安是一家年轻的公司，还有很长的路要走。而上市，是给予了众安在线全新的起点”。
业务“冷”：成立后保费爆发式增长，但前5大险种连续3年承保亏损
相对于上市的热闹，保险行业的专家则相对“冷静”。而纵观众安在线成立四年以来，虽然保费呈现爆发式增长，2014年，众安保险总保费保持高速增长，成立第一年，保费增速高达6129.82%，保费规模7.94亿元。此后，2015年，2016年，众安保费规模不断上升，达到22.83亿元、34.08亿元。而众安也确实颠覆了传统保险公司的盈利周期，从保险业普遍情况来看，新设保险公司一般要到成立后的5年至8年才能开始实现盈利，而众安在线则在成立首个完整年度即实现盈利，当年实现净利润2727.72万元。随后，2015年及2016年，众安保险分别盈利4425.7万元以及937.2万元。
但细看盈利的“含金量”，则可以发现，众安在线的盈利并非来源于其主营业务，数据显示，众安保险前5大险种均处于整体承保亏损状态。2016年年报数据显示，众安在线前5大险种公司承保亏损1.26亿元，2015年以及2014年该数字分别为3.85亿元以及6556万元。
在此方面，众安保险也坦诚，一直以来，众安在线的综合费用率都超过100%，实现盈利多依赖于外包的投资端收入。2016年，当市场出现波动时，众安在线的盈利也随着上下起伏波动。具体数字来看，2016年，众安在线所实现的投资收益为9261.03万元，同比减少81.69%，而随之，众安在线当年净利润同比缩水78.82%。
“众安在线是非常年轻，目前这个阶段，我们会有更多基础设施的投入，这个阶段是避免不了的”，众安在线首席执行官陈劲今日表示，当然，对比来看，去年的综合费用率已经有所下降，从此前的110%下降至104%。“我们相信，基于我们自主生态的不断完善，众安的保险业务一定会实现盈利。”
对于未来，众安在线表示，“我们计划专注于进一步渗透消费金融、健康和汽车生态，旨在于等生态系统实现显著的总保费增长”。但是纵观众安在线的发力点，健康险虽然面临新机遇，但布局成本上行；车险方面推进的不顺畅，使得主打技术牌的众安保险有些力不从心。
“互联网保险有一定的局限性，很多情况下车辆剐蹭、维修不是简单通过拍照取证就能判断损失的，如果缺乏线下机构，很多需要发生赔付的情况保险公司方面就很难调查取证，众安保险发力车险仍差‘最后一公里’”，业内人士对蓝鲸财经表示。当然，众安在线也意识到该问题，积极同股东方平安合作，但保骉车险的推出，市场反响依旧平平。
关于未来：押宝科技，众安在线欲开启金融科技板块
“并不能用传统保险公司模式去看众安在线，众安在线的特色在于其‘保险+科技’的双重概念”，一券商分析师对蓝鲸财经表示。当然，这也是上市之日，众安在线屡次强调的重点——金融科技概念。“我们相信，众安在线作为第一家在香港成功上市的金融科技公司，也会给更多的生态伙伴以信心，促进香港成为全球金融科技中心，让金融科技真正成为改善我们生活的美好力量”，陈劲表示。
对于保险业，第一家拿到互联网保险牌照的众安保险确实对于整个行业生态有所推动。“众安推出的众多令人耳目一新的‘碎片化’和‘场景化’的保险产品，给传统保险市场带来了完全不一样的感受”，兴业证券分析师表示。而随着众安在线从1.0，走过2.0，再到现在的今天技术输出的3.0时代，众安在线不断加码科技。
“众安不仅尝试实现自身的科技化，去年7月还成立了全资子公司众安科技，输出金融科技解决方案，推动整个保险行业生态的信息化升级”，在陈劲看来，目前，全球范围内的金融科技上市企业数量仍然偏少，市场对这一领域仍缺乏直观有效的参照标准。随着众安在线的上市，二级市场或有望开辟专有的金融科技板块，从无到有构建起市场投资者对这一行业的估值标准。
当然，对于金融科技的未来，众安在线曾在招股书中也有所提示，中国保险科技市场处于新兴阶段，不断演变并竞争激烈，而众安在线于2013年11月推出首个产品，不到四年的经验历史相对短暂，基于上述原因，“我们未来前景和业绩难以评估”、“我们所在的行业总体来说较新且充满变数”。
对于众安在线后市的展望，券商人士对蓝鲸财经表示，“希望其继续维持特色化发展”。而众安在线对自己也有着“小期待”，“我们希望借助香港这一公开市场，再加上软银等长线投资机构的鼎力支持，相信接下来，众安在线会踏上更加快速发展的新征程”。
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